12.09.2011

Блог FxPro по Forex: Падение евро обеспечило доллару импульс

В начале недели особенно заметно продолжающееся укрепление доллара. За прошедшие две недели индекс доллара подскочил более чем на 5%, и с технической точки зрения, похоже, готов расти и дальше.

Как это часто бывает, существует масса различных сил, которая способствует росту доллара. Во-первых, инвесторы и трейдеры держали очень короткие позиции по доллару большую часть этого года, так что всегда был потенциал для мощного ралли короткого покрытия на некоторых этапах. Во-вторых, когда SNB готов печатать деньги, чтобы снизить валюту, а японский Минфин также угрожает огромной интервенцией, доллар взял на себя роль безопасной валюты, несмотря на преднамеренное смягчение со стороны ФРС. В-третьих, программа президента Обамы в отношении рынка труда имеет все шансы получить одобрение Конгресса, кроме того, она должна обеспечить импульс экономике США в следующем году. Как эта новая программа будет сочетаться с сокращением бюджетного ожирения – это вопрос другого дня.

Наконец, возможно, самый значительный вклад в недавнее укрепление доллара внесло снижение евро. Торговый диапазон 1.40-1.45, который упорно удерживался последние несколько месяцев, уверенно был пробит на прошлой неделе, учитывая суверенный долговой европейский кризис и банковский кризис, который хуже день ото дня, мы вряд ли увидим прошлые уровни в течение некоторого времени.

Греция, безусловно, близка к некой грани дефолта, несмотря на отчаянные меры, о которых заявил Венизелос (повышение налогов). Масштабы теневой (не платящей налоги) экономики Греции, похоже, выросли с начала кризиса, усугубляя трудности в попытке сократить огромный дефицит страны. Некоторые члены еврозоны серьезно сомневаются в своем участии в пакете помощи для Греции, в самой стране заканчиваются деньги, сейчас идет активное обсуждение ситуации, особенно со стороны Германии. Финляндия, среди других, хочет залог от Греции, после чего даст согласие на выделение средств. Один немецкий чиновник даже предположил, что Европа может «взять шефство» над Афинами, контролировать сбор налогов и продажи государственных активов. Неудивительно, что к этому в Греции относятся с большой тревогой.

К сожалению, существует масса других финансовых взрывоопасных проблем в Европе одновременно. Ведущие французские банки вновь сталкиваются с проблемами перед потенциальным сокращением рейтинга со стороны Moody’s из-за их греческих долгов. Акции Soc. Gen. упали еще на 12% этим утром до нового 19-ти летнего минимума. Отдельно от этого, уход со своего поста из Совета управления ЕЦБ Старка в пятницу подчеркивает ту степень, в которой финансовые чиновники ЕЦБ противостоят программе закупок ЦБ, которые, как они считают, серьезно подрывают доверие к ЕЦБ и сеют семена долгосрочной инфляции. Наконец, тщательное изучение решения конституционного суда Германии показывает, что для страны практически невозможно отказаться от евробондов или какой-либо формы фискального союза. Если последнее явно исключается, то единственная надежда для евро – некая комбинация EFSF и масштабных закупок бондов ЕЦБ. Неудивительно, что единая валюта плетется в конце, а доллар идет в рост.


Michael Derks, главный стратег FxPro.