Рубль: вновь выше 77

Рубль: вновь выше 77

В отсутствие прогресса в переговорах по поводу фискального пакета помощи экономике США и положительных новостей о ситуации с коронавирусом аппетит к риску вчера оставался вялым. Европейские биржи показали отстающую динамику: MSCI EM вырос на 0,3%, Shanghai Composite – на 0,1%, тогда как DAX снизился на 0,9%, STOXX 600 опустился на 1%. S&P 500 снизился на 0,3%, NASDAQ 100 прибавил 0,8%. Индекс волатильности VIX продолжил двигаться выше 200-дневной скользящей средней и вырос на 0,9 пункта, до 33,4 (максимум почти за 2 месяца). Поддержку американскому рынку акций оказали данные о количестве заказов на товары длительного пользования. В сентябре общий объем заказов увеличился на 1,9%, а без учета транспорта – на 0,8% (в обоих случаях выше оценок из опросов Bloomberg, медианы которых были +0,5% и +0,4% соответственно). Индекс уверенности потребителей в США, рассчитываемый Conference Board, разочаровал инвесторов – он снизился с 101,3 до 100,9, но все равно остался выше 86–98, зафиксированных в апреле–августе.

Наклон кривых суверенных облигаций США и Германии вчера уменьшился. Доходности UST на отрезке 5–30 лет снизились на 2–4 бп, в том числе 10-летний выпуск закрылся на отметке 0,77%. Доходность 10-летних Bunds снизилась на 4 бп, до -0,62%. Цена нефти Brent восстановилась на 1,8% (до 41,2 долл./барр.) на фоне частичной остановки добычи в Мексиканском заливе. Однако сегодня утром Brent снижается в цене на 1,8% в свете данных API, согласно которым за последнюю неделю коммерческие запасы нефти в США выросли на 4,6 млн барр. Показатель 60-дневной исторической волатильности цен на нефть держится вблизи 6-летних минимумов, однако трейдеры на рынке опционов ожидают, что в ближайшие месяцы волатильность повысится – на это указывает 3-месячная вмененная волатильность из опционов на нефть, которая на 50% превышает минимум с начала года. Золото вчера повысилось в цене на 0,3%, до 1908 долл. за унцию. Индекс доллара снизился на 0,1%. Валюты развивающихся стран торговались разнонаправленно. Бразильский реал ослаб по отношению к доллару на 1,5%, турецкая лира – на 1,2%, а мексиканское песо подешевело на 0,4%. В то же время китайский юань, южноафриканский ранд, тайский бат, индийская и индонезийская рупии укрепились на 0,1–0,2%. Рубль ослаб относительно доллара на 1,2%, до 77,29. Объем сделок в секции USDRUB_TOM на МосБирже составил 3,1 млрд долл., оставшись вблизи уровня понедельника.

Денежный рынок: однодневный базис остается на низком уровне.

На недельном депозитном аукционе Банк России установил лимит в 1,39 трлн руб., что почти соответствует нижней границе нашего прогнозного интервала (1,4–1,6 трлн руб.). Однако намного увеличивать объем средств на депозитах в ЦБ банки не захотели, предложив к размещению 1,08 трлн руб. против 1,05 трлн руб. на прошлой неделе. Между тем остатки средств на корсчетах (2,6 трлн руб. по состоянию на вчерашнее утро) по-прежнему превышают уровень, необходимый для выполнения требований усреднения (2,35 трлн руб., по нашим оценкам). С учетом этого факта поведение банков на депозитном аукционе, на наш взгляд, указывает на сохранение проблемы с выполнением норматива краткосрочной ликвидности. На аукционе КОБР спрос был незначительным, как и ожидалось: на облигации с погашением в январе заявок поступило на 1,8 млрд руб., в то время как ноябрьский транш банки оставили без внимания. Однодневное репо с Федеральным казначейством по-прежнему пользуется спросом: вчера в рамках данного инструмента банки заняли 80 млрд руб. Возможностью валютного репо они не воспользовались.

Ставка RUONIA, по нашим оценкам, вчера осталась выше 4,20%, а средняя стоимость однодневного валютного свопа снизилась еще на 5 бп, до 3,48%. Однодневный базис за последние два дня сместился ниже -70 бп, что является минимальным уровнем с марта текущего года. Объем заимствований в рублях в рамках валютного свопа с Федеральным казначейством продолжил сокращаться, составив 24 млрд руб., что служит дополнительным признаком напряженной ситуации с валютной ликвидностью. Мы по-прежнему считаем, что такая ситуация носит временный характер, и ожидаем повышения базиса на фоне улучшения ситуации с валютной ликвидностью. Более длинные ставки денежного рынка вчера выросли на фоне ослабления рубля. Кривая процентных свопов сместилась вверх на 3–6 бп, в результате чего годовая и 5-летняя ставки IRS достигли 4,76% и 5,53% соответственно. Годовая ставка NDF и 5-летняя ставка кросс-валютного свопа прибавили по 2 бп в терминах OIS, составив 3,80% и 4,04% соответственно. Котировки FRA выросли еще больше, на 4–5 бп, в то время как 3-месячная ставка MosPrime поднялась на 2 бп (до 4,67%). Ставка 3x6 FRA составила 4,64%, а 9x12 FRA достигла 4,77%.

ОФЗ: коррекция на вторичном рынке; дебютный аукцион на ОФЗ-ПД 26235 с погашением в марте 2031 г.

Торговая активность на локальном рынке долга вчера упала: оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил всего 13 млрд руб. или 0,5x среднедневного показателя за последний месяц. На открытии доходности выросли на 3 бп в ожидании объявления параметров регулярного аукциона, а вечером еще немного повысились на фоне ослабления рубля и решения Минфина предложить к размещению на аукционе 10-летний выпуск с фиксированным купоном. Худший результат по итогам вчерашних торгов показал 7-летний ОФЗ-26232 (YTM 5,67%), поднявшийся в доходности на 6 бп. В свою очередь 19-летний ОФЗ-26230 (YTM 6,39%) и 8-летний ОФЗ-26212 (YTM 5,72%) прибавили в доходности по 5 бп. Чуть сильнее смотрелись 9-летний ОФЗ-26224 и 15-летний ОФЗ-26233 (YTM 5,91%/6,35%), доходности которых выросли всего на 3 бп. На наш взгляд, иностранные инвесторы вчера были нетто-продавцами ОФЗ. Длинные локальные облигации других развивающихся стран торговались преимущественно в положительной зоне, закрывшись снижением доходностей на 2–5 бп. В то же время 10-летние облигации Бразилии и Филиппин, как и ОФЗ, выросли в доходности на 5–10 бп.

На сегодняшнем аукционе Минфин предложит инвесторам два выпуска: новый флоутер ОФЗ-29019 с погашением в июле 2029 г. на сумму 450 млрд руб. (это предельный объем данного выпуска в обращении), а также новый ОФЗ-26235 (фиксированный купон, погашение в марте 2031 г.) на сумму 30 млрд руб. Нас в первую очередь будет интересовать размер премии, которую Минфин может предложить на аукционе выпуска с фиксированным купоном, поскольку на двух последних аукционах ОФЗ-ПД она значительно превышала среднее значение с начала года, составив 6–7 бп (по цене отсечения). А учитывая, что для данного выпуска этот аукцион будет дебютным, многие инвесторы, вероятно, будут претендовать на еще более высокую премию. На данный момент кривая доходности ОФЗ с аналогичной дюрацией находится на уровне в 6,11%. Отметим, что размер купонов по ОФЗ, которые Минфин выплачивает на этой неделе, составляет 5 млрд руб. – соответственно, объем реинвестирования, скорее всего, будет ниже, чем в предыдущие две недели, когда купонные выплаты составляли 30–40 млрд руб.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Начинающим трейдерам поможет раздел Обучения на сайте FxPro.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!