Рубль: без изменений; валюты развивающихся стран укрепились

Рубль: без изменений; валюты развивающихся стран укрепились

Вчера поддержку аппетиту к риску оказали новости из Вашингтона: спикер Палаты представителей Конгресса США Нэнси Пелоси и министр финансов США Стивен Мнучин вчера договорились о возобновлении переговоров по поводу нового пакета мер поддержки экономики, пострадавшей от коронавируса. Согласно сообщениям СМИ, новый пакет может быть представлен уже на следующей неделе. Между тем, согласно опубликованной вчера статистике, количество первичных заявок на пособие по безработице составило 870 тыс. против 860 тыс. на предыдущей неделе и выше консенсус-прогноза Bloomberg на уровне 840 тыс. Число повторных заявок снизилось до 12,58 млн с 12,75 млн, но также превысило медианный прогноз аналитиков на уровне 12,3 млн. Между тем количество продаж новых домов в США продолжило восстанавливаться, составив 1 011 тыс. (+4,8% м/м) против консенсус-прогноза Bloomberg на уровне 890 тыс. (-12%).

Вчера состоялись заседания по денежно-кредитной политике сразу нескольких центробанков. Самым неожиданным стал итог заседания центробанка Турции – регулятор повысил ставку с 8,25% до 10,25%. Такое решение удивило аналитиков, которые в основном ожидали, что ставка останется на прежнем уровне. Это первое повышение ставки с 2018 г., когда лира резко ослабла. Центральный банк Норвегии, как и ожидалось, оставил ставку без изменений, при этом подтвердил, что в принципе может повысить ставки только в 2022 г. Тем не менее, глава центробанка на пресс-конференции подчеркнул, что в ближайшие годы на фоне неопределенности по поводу пандемии повышение ставок исключено. Нацбанк Швейцарии также оставил основные параметры денежно-кредитной политики без изменений, но отметил, что будет более активно осуществлять интервенции на валютном рынке на фоне сильных значений курса франка.

Индекс MSCI EM закрылся снижением на 1,9%, Shanghai Composite скорректировался на 1,7%, Nikkei 225 – на 1,1%, DAX – на 0,3%, FTSE 100 – на 1,3%. В то же время S&P 500 и NASDAQ Composite завершили сессию в плюсе, прибавив 0,3% и 0,4% соответственно. Индекс волатильности VIX отступил вниз на 0,1 пункта, до 28,5. На ключевых долговых рынках движений вчера почти не было. 10-летние UST закрылись с доходностью 0,67%.

Нефть Brent подорожала на 0,4%, до 41,9 долл./барр., золото после двух дней снижения прибавило в цене 0,3%, закрывшись на отметке 1868,1 долл./унц. Доллар вчера торговался практически без изменений ко всем основным валютам развитых стран, и в итоге индекс DXY закрылся там же, где и накануне. Валюты развивающихся стран получили передышку: бразильский реал укрепился к доллару на 1,5%, южноафриканский ранд, турецкая лира и мексиканское песо прибавили в пределах 0,9–1,1%. Тем не менее тайский бат закрылся без изменений, а китайский юань (-0,3%), индонезийская рупия (-0,5%) и индийская рупия (-0,5%) скорректировались вниз. Рубль большую часть дня торговался с опережением к другим EM-валютам, но не смог принять участия в вечернем ралли, и в результате завершил сессию на уровнях среды – 77,06 за долл. Объем торгов в USDRUB_TOM составил 3,9 млрд долл., по-прежнему примерно на 50% превышая среднее значение за месяц. Несмотря на то что рубль закрылся почти без изменений, 3-месячные 25-дельта risk reversals из опционов USDRUB выросли на 3% д/д, обновив 4-месячный максимум. Сейчас они находятся на уровнях апреля 2018 г., превышая медианное значение за пять лет. На наш взгляд, их высокие значения сейчас скорее говорят о том, что рынки готовятся к волатильному концу года, чем отражают обеспокоенность рисками ослабления рубля. Так, кривая фьючерсов на индекс VIX сейчас имеет положительный наклон: ноябрьский контракт торгуется выше октябрьского. Значение самого VIX в два раза превышает 5-летнюю медиану.

Денежный рынок: внушительный спрос на депозиты Казначейства; однодневные ставки снизились.

Вчера в рамках однодневного репо банки заняли у Федерального казначейства 30 млрд руб. Спрос на аукционе стал самым низким за последние две недели. На аукционе 91-дневного репо лимит в 50 млрд руб. был полностью выбран одним участником. Значительно более высокий спрос наблюдался на двух депозитных аукционах, на которых при суммарном предложении в 130 млрд руб. было подано заявок почти на 490 млрд руб. (примерно поровну между двумя аукционами). На аукционе 56-дневных депозитов на сумму 80 млрд руб. спред ставки отсечения к базовой ставке RUONIA составил 35 бп, что является максимумом с марта. Минимальная принятая ставка по 2-недельным депозитам достигла 4,12%, что соответствует максимальной премии (+7 бп) к базовой ставке для депозитных аукционов с фиксированной ставкой за период с конца апреля. Столь высокий спрос на депозиты подкрепляет наше предположение о том, что наблюдаемый в последнее время дефицит рублевой ликвидности обусловлен необходимостью поддержания норматива краткосрочной ликвидности: за счет депозитов Казначейства банки повышают данный норматив (в отличие от операций репо), тогда как с точки зрения требований усреднения необходимость в привлечении такого объема ликвидности отсутствует.

По состоянию на вчерашнее утро объем средств банков на корсчетах в ЦБ составил 3,34 трлн руб., что соответствовало нашим ожиданиям. Полагаем, что сегодня баланс корсчетов немного снизится, составив чуть меньше 3,3 трлн руб. Однако этого более чем достаточно, чтобы после оттока ликвидности на уплату налогов баланс корсчетов не опустился ниже 2,4 трлн руб., необходимых, по нашим оценкам, для соблюдения требований усреднения. В условиях солидной подушки свободных резервов ставка RUONIA вчера сместилась, по нашим оценкам, на уровень 4,1–4,15% против 4,20% в среду. Однодневный базис продолжил держаться на локальных минимумах (в среду его значение обновило минимум с марта на отметке -52 бп) на фоне снижения средней стоимости однодневного валютного свопа еще на 13 бп, до 3,55%. Мы по-прежнему ожидаем, что уже в ближайшие несколько дней однодневный базис скорректируется вверх.

Более длинные ставки денежного рынка вчера опять отреагировали на ухудшение глобального аппетита к риску, поднявшись вслед за коррекцией в ОФЗ и рубле. Длинные ставки процентных свопов повысились на 2–3 бп (значение 5-летней ставки достигло 5,66%), в то время как годовая ставка IRS осталась на прежнем уровне в 4,84%. Кросс-валютные ставки также повысились: в терминах OIS годовая ставка NDF составила 4,13% (+3 бп), а 5-летняя ставка кросс-валютного свопа достигла 4,22% (+7 бп). В то же время котировки FRA не изменились, а спред между 9x12 FRA и 3-месячной ставкой MosPrime остался в районе 30 бп, что, на наш взгляд, значительно выше фундаментально обоснованного уровня.

ОФЗ: в небольшом минусе; НРД зарегистрировал заметный отток нерезидентов из ОФЗ в начале недели.

На фоне продолжения продаж в рисковых активах доходности ОФЗ вчера утром повысились на 3–4 бп. Позднее, вслед за восстановлением рубля, ОФЗ частично отыграли понесенные потери, закрывшись на прежних уровнях или прибавив в доходности до 3 бп. На общем фоне более слабый результат показал 3-летний ОФЗ-26215 (YTM 4,9%), поднявшийся в доходности на 4 бп. В свою очередь 10-летний ОФЗ-26228 и 11-летний ОФЗ-26218 (YTM 6,27%/6,36%) потеряли в доходности по 1 бп благодаря спросу со стороны локальных инвесторов. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже был сравнительно высоким (27 млрд руб.), в 1,3 раза превысив среднедневной показатель за последний месяц. Наиболее активно торговался 9-летний ОФЗ-26224, объем сделок с которым составил 6,8 млрд руб. Локальные рынки долга других развивающихся стран торговались разнонаправленно: 10-летние облигации ЮАР выросли в доходности на 7 бп, Индонезии – на 2 бп, в то время как 10-летние бенчмарки Колумбии, Венгрии и Польши снизились в доходности на 1–5 бп, а облигации Мексики и Бразилии закрылись снижением доходностей на 5–20 бп.

По данным Национального расчетного депозитария, 23 сентября позиции нерезидентов в ОФЗ сократились сразу на 12 млрд руб., что является максимальным оттоком за день с 21 июля. Учитывая временной лаг в расчетах по сделкам, мы полагаем, что такой отток отражает активные продажи облигаций нерезидентами в начале недели. В частности, иностранные инвесторы вывели 3 млрд руб. из 14-летнего ОФЗ-26225, 2 млрд руб. из 11-летнего ОФЗ-26218, 1,5 млрд руб. из 9-летнего ОФЗ-26224 и 1 млрд руб. – из 7-летнего ОФЗ-26207. Также вчера впервые с дебютного аукциона 10-летнего инфляционного линкера ОФЗ-52003 появилась информация о позициях нерезидентов в этом выпуске. По данным НРД, на состоявшемся на прошлой неделе аукционе иностранные инвесторы купили ОФЗ-52003 на сумму 4,5 млрд руб., выбрав 18% от общего объема размещенных бумаг. Таким образом на текущий момент доля нерезидентов в этом выпуске превышает их долю в двух других линкерах - 1,7% в 3-летнем ОФЗ-52001 и 8% в 8-летнем ОФЗ-52002.

Банк России вчера опубликовал финальные данные о потоках иностранных инвестиций в ОФЗ за август. По информации ЦБ, по сравнению с июлем позиции нерезидентов в ОФЗ выросли на 12 млрд руб., до 3,07 трлн руб.; при этом их доля на рынке снизилась на 0,4 пп, до 29,4% - минимума с мая 2019 г. С корректировкой на неликвидные выпуски доля иностранных инвесторов на рынке ОФЗ сократилась на 0,5 пп, до 34,4% – также минимум с мая 2019 г. Данные ЦБ приблизительно соответствуют объявленным ранее оценкам НРД, согласно которым приток иностранных инвестиций в ОФЗ составил 10 млрд руб., а доля нерезидентов на рынке снизилась также на 0,4 пп.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Торговать на форекс можно не только с компьютера, но и с мобильного! Выбирайте удобную платформу и торгуйте как Профи!

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!