Рубль: небольшое ослабление; пессимизм ОПЕК оказал давление на нефть

Рубль: небольшое ослабление; пессимизм ОПЕК оказал давление на нефть

Фондовый рынок США в понедельник подрос на данных о повышении активности в сфере M&A и оптимистичных комментариях главы фармацевтической компании Pfizer о разработке вакцины против COVID-19 – по словам Альберта Бурла, в Pfizer готовятся к утверждению вакцины федеральными властями США до конца года. На этом фоне индекс S&P 500 вчера подскочил на 1,3%, а NASDAQ Composite вырос на 1,9%. Индекс волатильности VIX снизился на 1 пункт, до 26, оставшись при этом выше уровня 50-дневной скользящей средней. Многие инвесторы по-прежнему испытывают опасения по поводу того, что даже после коррекции, произошедшей на прошлой неделе, технологический сектор США продолжает выглядеть переоцененным: стоимость акций Facebook, Apple, Amazon, Netflix и Google (FAANG) в совокупности по-прежнему составляет порядка 25% общей капитализации рынка, что напоминает завершившийся обвалом бум интернет-компаний в 2000 г. В свою очередь индекс рынков акций развивающихся стран MSCI EM вчера повысился на 1,1%, сводный индекс Шанхайской фондовой биржи прибавил 0,6%, в то время как DAX и FTSE 100 потеряли по 0,1%. В базовых ставках движения практически отсутствовали: доходность 10-летних гособлигаций Германии осталась на отметке -0,48%, а 10-летние казначейские облигации США выросли в доходности на 1 бп, до 0,67%.

Что касается сырьевых товаров, вчера внимание инвесторов было сосредоточено на месячном отчете ОПЕК по рынку нефти. В преддверии своего заседания в четверг организация понизила свой прогноз глобального спроса на 2020 г. на 0,4 млн барр./сут. и теперь ожидает снижения среднедневного уровня спроса на 9,5 млн барр. по сравнению с 2019 г. (в прошлом году среднедневной спрос составлял примерно 100 млн барр.). Снижение прогноза было вызвано преимущественно динамикой спроса в нескольких азиатских странах, в частности, в Индии. Прогноз спроса на 2021 г. также был пересмотрен в меньшую сторону – на 0,4 млн барр./сут. до 97 млн барр./сут. в среднем за день. В то же время прогноз добычи в странах, не входящих в ОПЕК, на 2020 г. был пересмотрен в большую сторону из-за более быстрого, чем ожидалось, восстановления добычи в США в июне. На фоне пессимистичных прогнозов ОПЕК Цена нефти Brent снизилась на 0,6%, до 39,6 долл./барр. Спред между 4-месячным и ближайшим контрактом Brent расширился до 1,8 долл./барр., обновив максимум за период с мая, что свидетельствует о растущих опасениях по поводу избытка предложения. Между тем цена золота выросла на 0,8%, до 1 957 долл./унц.

Евро и фунт стерлингов укрепились к доллару на 0,2–0,4%, в результате чего индекс DXY скорректировался вниз на 0,3%. Большинство валют развивающихся стран также закрылись в небольшом плюсе относительно доллара. Так, мексиканское песо и бразильский реал подорожали на 0,8–0,9%, южноафриканский ранд – на 0,4%, китайский юань – на 0,3%, индонезийская рупия и индийская рупия прибавили по 0,1%. Тайский бат закрылся на прежних уровнях, турецкая лира ослабла на 0,2%. Рубль подешевел на 0,5%, до 75,29 за доллар на небольших торговых объемах. Объем сделок в USDRUB_TOM остался в районе 2,3 млрд долл.

Сегодня выходят данные по промышленному производству в США за август и результаты исследования экономических настроений ZEW, которые должны показать, насколько уверенным остается восстановление американской и немецкой экономик. Интересно, что, если судить по рассчитываемому Bloomberg индексу корпоративных банкротств (который отслеживает количество и степень банкротств американских компаний с объемом обязательств не менее 50 млн долл.), текущий кризис, вызванный эпидемией COVID-19, выглядит гораздо менее серьезным, чем глобальный финансовый кризис десять лет назад. Хотя по сравнению с концом прошлого года индекс заметно вырос (с 81 до 229 на прошлой неделе), он остается заметно ниже пика 2009 г., составившего 773.

Денежный рынок: Банк России повысит лимит на недельном аукционе.

Вчерашние аукционы месячного и годового репо Банк России признал несостоявшимися ввиду недостаточного количества заявок, что в целом соответствует нашим ожиданиям. В рамках однодневного репо с Федеральным казначейством банки вновь привлекли немногим более 90 млрд руб., а возможностью недельного репо, лимит по которому составил 10 млрд руб., не воспользовались. Мы ожидаем, что на сегодняшнем недельном депозитном аукционе Банк России повысит лимит до 1,8–2,0 трлн руб. (на прошлой неделе на депозитах в ЦБ банки разместили 1,6 трлн руб. при лимите 1,76 трлн руб.) с учетом продолжающегося притока в банковскую систему новой ликвидности из бюджета и со стороны Казначейства. Напомним, что объем свободных резервов в системе остается умеренно положительным: баланс средств банков на корсчетах по-прежнему превышает 2,7 трлн руб. против 2,69 трлн руб., необходимых, по нашим оценкам, для выполнения требований усреднения. Также сегодня состоится аукцион декабрьских КОБР на сумму 197 млрд руб., который, как мы полагаем, будет пользоваться невысоким спросом. В свою очередь Казначейство, помимо аукциона однодневного репо на сумму 170 млрд руб., сегодня проведет аукцион долларового репо с традиционным лимитом в 100 млн долл., большого объема заявок на котором мы не ожидаем.

Ставка RUONIA вчера осталась, по нашим оценкам, вблизи отметки в 4,10%, зафиксированной в пятницу. Средняя стоимость однодневного валютного свопа также существенно не изменилась, составив 3,88% (-1 бп к уровню предыдущего дня). В более длинных ставках движения опять носили ограниченный характер. Котировки FRA остались на прежних уровнях, при этом 3-месячная ставка MosPrime снизилась на 2 бп, до 4,63%. Ставки процентных свопов опустились не более чем на 1 бп, в то время как годовая ставка NDF и 5-летняя ставка кросс-валютного свопа выросли на 2 бп, до 4,02% и 4,09% соответственно.

Вчера мы опубликовали обновление нашей Russian Rates Strategy, в котором выразили оптимизм по поводу развития ситуации с валютной ликвидностью в среднесрочной перспективе и изложили наши ожидания относительно динамики однодневного базиса, кросс-валютных ставок и базисной кривой. В этом обзоре мы предлагаем инвесторам торговую идею платить 5-летний базис против получения годового базиса, которая, помимо положительного carry, несет в себе дополнительный потенциал с учетом наших ожиданий касательно валютной ликвидности. К тому же, данная идея не восприимчива к параллельным сдвигам кривых и, соответственно, должна сохранить актуальность даже в случае существенных изменений в уровнях как рублевых, так и валютных ставок.

ОФЗ: без существенных движений; в ожидании объявления параметров аукционов.

Начало новой недели оказалось спокойным. Торговая активность на локальном рынке долга была небольшой: оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 19,5 млрд руб. (1,1x среднедневного показателя за последний месяц), при этом 60% оборота пришлось на 14-летний ОФЗ-26225 (YTM 6,41%), объем сделок с которым достиг 11 млрд руб. На открытии доходности выросли на 1–3 бп, но к концу сессии рынок частично отыграл понесенные потери. В итоге изменение доходностей относительно уровня закрытия пятничных торгов в основном не превысило ±2 бп. Неплохой результат показал 10-летний ОФЗ-26228, доходность которого снизилась на 2 бп, до 6,18%. Локальные рынки долга других развивающихся стран торговались в положительной зоне. Наиболее сильно смотрелись 10-летние облигации ЮАР, опустившиеся в доходности на 5 бп. Доходности 10-летних бенчмарков Индонезии, Мексики и Венгрии снизились на 3–4 бп.

Сегодня Минфин объявит параметры регулярного аукциона, на котором, как мы полагаем, к размещению вновь может быть предложен флоутер (возможно, ОФЗ-29014 с погашением в марте 2026 г.), учитывая успех последних аукционов бумаг с переменным купоном. В пару ему Минфин может предложить какой-то из ОФЗ-ПД, хотя надо сказать, что выбор доступных для размещения выпусков с фиксированным купоном ограничен. Самый крупный неразмещенный остаток имеют 15-летний ОФЗ-26233 (389,5 млрд руб.), 5-летний ОФЗ-26234 (330 млрд руб.) и 7-летний ОФЗ-26232 (43 млрд руб.). Отметим, что существенных купонных выплат на этой неделе не запланировано.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Хотите знать, что такое кредитный рейтинг брокера? Читайте тут.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!