Рубль: на прежних уровнях

Рубль: на прежних уровнях

В понедельник торговый фон был неоднозначным. На прошедших выходных президент США Дональд Трамп предпринял односторонний шаг по введению новых мер фискального стимулирования на фоне отсутствия прогресса в переговорах между демократами и республиканцами о пакете мер поддержки экономики. Вчера он также намекнул на то, что в ближайшем будущем может быть снижен налог на прирост стоимости капитала. Между тем Китай объявил о введении санкций в отношении 11 американских официальных лиц в ответ на аналогичные действия США в пятницу, однако в список не были включены представители Белого дома.

Рынки акций вчера торговались разнонаправленно. MSCI EM снизился на 0,3%, Shanghai Composite вырос на 0,8%, DAX и FTSE 100 повысились на 0,1–0,3%, S&P 500 укрепился на 0,3%. Индекс волатильности VIX не изменился, оставшись на отметке 22,1. Короткие фьючерсы на Brent выросли на 1,3%, до 45 долл./барр., цена золота опустилась на 0,4%, до 2 027,3 долл./унц. Немецкие Bunds опустились в доходности на 1–2 бп – 10-летний выпуск закрылся на отметке -0,53%. Наклон кривой UST продолжил постепенно расти. Доходность 30-летнего выпуска выросла на 2 бп, до 1,25%, 10-летнего – поднялась на 1 бп, до 0,6%, 2-летнего – не изменилась, оставшись на уровне 0,13%.

Индекс доллара вырос на 0,2% на фоне ослабления евро на 0,4% к доллару. Британский фунт подорожал на 0,2%, японская иена закрылась без изменений. Валюты развивающихся стран торговались в узких диапазонах: тайский бат укрепился на 0,3% к доллару, китайский юань подорожал на 0,1%, индийская рупия закрылась без изменений, турецкая лира ослабла на 0,1%, индонезийская рупия, южноафриканский ранд и мексиканское песо ослабли на 0,2–0,3%, бразильский реал подешевел на 0,8%. Рубль провел день в диапазоне 73,2–73,9 и закрылся примерно в его середине – на отметке 73,44 за доллар, что соответствует снижению на 0,1% по итогам дня. Оборот торгов в сегменте USDRUB_TOM на МосБирже был невысоким – всего 1,6 млрд долл.

Вчера Банк России в своем ежемесячном Обзоре финансовых рисков сообщил о том, что во второй половине июля нерезиденты купили иностранную валюту для конвертации своих дивидендных выплат в эквиваленте 128 млрд руб., что почти совпадает с объемом продаж валюты Минфином в период с 8 июля по 9 августа, который составил 126 млрд руб. По данным ЦБ РФ со ссылкой на НРД, в июле короткая позиция «дочек» зарубежных банков и нерезидентов в кросс-валютных свопах не изменилась – ее номинальный объем остался на уровне примерно 2–3 млрд долл. против примерно 5 млрд долл. в мае.

Между тем, ЦБ подчеркнул, что, согласно данным EPFR, чистый приток средств на рынках акций и облигаций развивающихся стран в июле впервые за период с марта стал положительным. Приток средств в фонды, инвестирующие в акции, составил 0,8 млрд долл., в облигации – 6,1 млрд долл. По нашим оценкам, основанным на данных Bloomberg, в августе чистые потоки средств на рынках акций и облигаций развивающихся стран остаются вблизи нуля.

Денежный рынок: короткие ставки остаются высокими.

Накануне сегодняшнего недельного депозитного аукциона Банка России однодневные ставки остались на относительно высоких уровнях. Ставка RUONIA, по нашим оценкам, вчера поднялась выше 4,2% (против 4,17% в пятницу), средняя ставка однодневного валютного свопа выросла на 5 бп (до 3,95%), а индекс RUSFAR овернайт снизился на 1 бп, до 4,2%. Банки полностью выбрали лимит как на аукционе однодневного репо с Федеральным казначейством (предложенные 70 млрд руб. были привлечены одним участником), так и на недельном аукционе, где 40 млрд руб. были распределены между двумя банками. На сегодняшнем аукционе однодневного репо Казначейство уменьшило лимит до 10 млрд руб., которые, как мы ожидаем, также будут выбраны в полном объеме, как и 30 млрд руб., предлагаемые к размещению на 35-дневных депозитах. Баланс средств банков на корсчетах в ЦБ вчера достиг 2,68 трлн руб., превысив 2,6 трлн руб., необходимые, по нашим оценкам, для выполнения требований усреднения. В условиях повышенных ставок Банк России, как мы полагаем, оставит лимит на недельном депозитном аукционе на уровне 1,7–1,8 трлн руб. Также сегодня регулятор предложит к размещению три транша КОБР с погашением в сентябре, октябре и ноябре, на сумму по 300 млрд руб. каждый. Завтра наступает срок погашения августовского выпуска КОБР на 700 млрд руб., который, как мы ожидаем, банки полностью заместят новыми бумагами, в основном – более короткими. Отметим, что размещение сразу трех траншей КОБР в один день Банк России проведет впервые с марта. Мы расцениваем это как признак нормализации ситуации с ликвидностью.

Более длинные ставки денежного рынка вчера преимущественно росли. Кросс-валютные ставки повысились на 1–3 бп, в том числе годовая ставка NDF закрылась на отметке 3,93% (+3 бп), а 5-летняя ставка кросс-валютного свопа достигла 3,89% (+1 бп). Кривая процентных свопов сместилась вверх на 1–2 бп, в том числе годовая и 5-летняя ставки IRS составили 4,63% и 5,23% соответственно. Котировки FRA выросли на 1 бп, оставшись чуть ниже уровня 3-месячной ставки MosPrime (4,60%). В настоящий момент 3x6 FRA торгуется на отметке 4,51%, а 9x12 FRA составляет 4,57%. Из этого следует, что кривая FRA закладывает низкую вероятность того, что на заседании в сентябре ключевая ставка Банка России будет снижена – между тем мы в рамках базового прогноза по-прежнему ожидаем ее снижения на 25 бп.

ОФЗ: спокойная сессия.

Торговая активность на локальном рынке долга вчера была минимальной: оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил всего 2,6 млрд руб. или чуть больше 10% среднедневного показателя за последний месяц. Кривая в течение дня не показала существенных движений. Локальные облигации других развивающихся стран также торговались в боковом тренде, изменения доходностей 10-летних бенчмарков не превысили ±3 бп. Исключение составили облигации Колумбии, опустившиеся в доходности на 10 бп, и ЮАР (-5 бп).

Сегодня Минфин объявит параметры регулярного аукциона, на котором, как мы полагаем, к размещению вновь будет предложен набор из флоутера и выпуска с фиксированным купоном – к примеру, ОФЗ-24021 с погашением в апреле 2024 г. и 7-летний ОФЗ-ПД 26232, последний раз предлагавшиеся на аукционах 15 июля и 22 июля, соответственно. Новый инфляционный линкер ОФЗ-52003 формально также будет доступен для размещения начиная с этой недели, но обычно Минфин размещает линкеры на третьей неделе каждого месяца, поэтому более вероятно, что данный выпуск мы увидим только на следующем аукционе.

Согласно данным, опубликованным вчера Банком России, доля нерезидентов в общем объеме размещения на аукционах Минфина в июле составила 20,6%, что близко к уровням мая–июня. Российские системно-значимые банки купили 57,2% размещенных ОФЗ, другие банки – 11,3%, а еще 10,9% приобрели нефинансовые организации. Напомним, что на прошлой неделе участие иностранных инвесторов на первичном рынке долга заметно возросло. По нашим оценкам, основанным на оперативных данных Национального расчетного депозитария, на последнем аукционе ОФЗ-ПД на долю нерезидентов пришлось более 33% суммарного размещения.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Хотите знать, что такое кредитный рейтинг брокера? Читайте тут.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!