Рубль: небольшое ослабление

Рубль: небольшое ослабление

Американо-китайские отношения вчера вновь оказались в центре внимания рынков. Президент США Дональд Трамп пообещал оперативно отреагировать на ужесточение политики Пекина в отношении Гонконга, а также заявил, что Белый дом рассмотрит возможность введения санкций против китайских официальных лиц, ответственных за репрессии против уйгуров. Китай, в свою очередь, пообещал принять ответные меры против вмешательства США в ситуацию в Гонконге. Между тем уличные волнения в автономии вчера продолжились. Между тем Еврокомиссия представила план стимулирования экономики на сумму 750 млрд евро для борьбы с самой сильной рецессией в истории ЕС. Из этой суммы 500 млрд евро будет распределено в форме грантов странам-членам ЕС, а 250 млрд евро будут доступны в форме кредитов. Для финансирования этого пакета стимулирующих мер ЕС привлечет на финансовых рынках до 750 млрд евро. В частности, Италия может получить в качестве грантов 82 млрд евро еще до 91 млрд евро – в качестве кредитов по низкой ставке. Однако необходимо, чтобы программу утвердили все страны ЕС.

Рынки акций вчера проигнорировали негативные новости и сфокусировались на новостях из ЕС по поводу мер фискального стимулирования. MSCI EM вырос на 0,1%, Shanghai Composite снизился на 0,3%, Nikkei 225 повысился на 0,7%, DAX и FTSE 100 поднялись на 1,3%, S&P 500 вырос на 1,5%. Индекс волатильности VIX снизился на 0,4 пункта, до 27,6. Нефть Brent скорректировалась на 4% вниз, до 34,7 долл./барр. на сообщениях СМИ о том, что запасы нефти в США, по данным Американского института нефти, увеличились на 8,7 млн барр. Если публикуемые сегодня данные EIA подтвердят это, такой недельный прирост запасов нефти станет самым значительным за период с начала этого года. Ведущие рынки облигаций торговались в узком диапазоне ±1–2 бп. 10-летние UST закрылись на отметке 0,68%, тогда как доходность 10-летних Bund по итогам дня составила -0,41%.

Индекс доллара (DXY) вырос на 0,2% д/д. Евро укрепился на 0,3% к доллару на фоне новостей о пакете стимулирующих мер. Британский фунт ослаб на 0,6%, японская иена – на 0,2%. Валюты развивающихся стран торговались разнонаправленно. Бразильский реал укрепился на 1,4% к доллару, индонезийская рупия – на 0,3%, южноафриканский ранд – на 0,1%. В то же время индийская рупия и тайский бат ослабли на 0,1%, китайский юань и мексиканское песо – на 0,5–0,6%, турецкая лира – на 0,7%. Рубль на фоне снижения котировок нефти подешевел на 0,3%, до 71 за доллар. Оборот торгов в секции USDRUB_TOM вырос до 3,0 млрд долл., что соответствует среднедневному объему за месяц, против 2,6 млрд долл. днем ранее. Во вторник ЦБ РФ продал на открытом рынке валюту в эквиваленте 22,8 млрд руб. (на прошлой неделе ежедневные продажи составляли 11,3–11,1 млрд руб.), компенсировав паузу в продажах в понедельник.

Денежный рынок: все ставки овернайт превысили уровень ключевой ставки ЦБ.

Все основные однодневные ставки вчера впервые с начала мая пробили вверх уровень ключевой ставки ЦБ. Средняя ставка однодневного валютного свопа поднялась на 16 бп, до 5,62%. Индекс RUSFAR закрылся на прежнем уровне (5,51%), в то время как ставка RUONIA, по нашим оценкам, превысила 5,55% (против 5,46% во вторник). Спрос на однодневное репо с Федеральным казначейством составил 227 млрд руб., превысив 200 млрд руб. третий день подряд. Примечательно, что число заявок на вчерашнем аукционе (пять, как и на аукционах 6-го и 13-го мая) было максимальным для мая. На аукционе 35-дневного репо, который состоится в эту пятницу, Казначейство увеличило лимит с 30 млрд руб. до 70 млрд руб., однако этого, на наш взгляд, может оказаться недостаточно, чтобы компенсировать отток в связи погашением в тот же день депозитов Казначейства на сумму 400 млрд руб. В результате может возникнуть такая же ситуация, как в апреле, когда на системном уровне ликвидности достаточно (по состоянию на утро среды баланс средств банков на корсчетах составил 2,72 трлн руб. против 2,40 трлн руб., необходимых, по нашим расчетам, для выполнения требований усреднения), но при этом дисбаланс в системе ведет к скачкам краткосрочных ставок. Впрочем, учитывая, что на текущей неделе происходит уплата налогов, упомянутая проблема, возможно, будет носить временный характер, и Банку России не придется, как месяц назад, прибегать к операциям репо тонкой настройки.

Котировки FRA вчера продолжили расти: 3x6 FRA поднялась на 5 бп (до 4,83%), тогда как 9x12 FRA выросла на 10 бп (до 4,65%) и теперь торгуется на 107 бп ниже уровня 3-месячной ставки MosPrime, что представляет минимальный спред за период с 8 мая. Ставки по операциям свопов повысились на 2–5 бп; в том числе годовая и 5-летняя ставки процентных свопов поднялись до 5,05% и 5,45% соответственно, годовая ставка NDF (OIS) составила 4,27%, а 5-летняя ставка кросс-валютного свопа закрылась на отметке 3,95%.

ОФЗ: 3-летний ОФЗ с фиксированным купоном привлек более высокий спрос на аукционах; кривая сместилась вверх.

В рамках двух вчерашних аукционов Минфин разместил ОФЗ в общей сложности на 78,3 млрд руб. (против рекордных 170 млрд руб. на предыдущей неделе). Результаты аукциона 3-летнего ОФЗ-25084 (YTM 4,81%) оказались сильнее – при спросе 69 млрд руб. объем размещения составил 42 млрд руб. (соотношение спроса и фактического объема размещения составило 1,6x). Доходность по цене отсечения составила 4,79%, на уровне предыдущего закрытия. Было удовлетворено 13 заявок. Концентрация удовлетворенных заявок была высокой. Самая крупная из них была объемом 10 млрд руб. (24% от общего объема размещения). На пять самых крупных удовлетворенных заявок пришлось 84% (35 млрд руб.) размещенного объема. Доля неконкурентных заявок составила 4,6%. На аукционе 10-летнего ОФЗ-26228 (YTM 5,58%) спрос составил 39,9 млрд руб., объем размещения – 36,4 млрд руб. (соотношение 1,1x). Доходность по цене отсечения была установлена на отметке 5,56%, что соответствует премии 5 бп к уровню предыдущего закрытия. Было удовлетворено 86 заявок, доля крупнейшей из которых составила 12%. Доля неконкурентных заявок составила 26,4%. На наш взгляд, локальные инвесторы были особенно активны на аукционе ОФЗ-25084, поскольку они реинвестировали средства, полученные в результате крупного погашения ОФЗ-26214. Во втором аукционе принимали участие как локальные, так и зарубежные инвесторы.

До аукционов рынок торговался практически без изменений к уровням вторника, однако потом на фоне коррекции в нефти и рубле середина и дальний конец кривой начали смещаться вверх и в итоге закрылись ростом доходностей на 4–7 бп. Слабее всех остальных выпусков смотрелся 9-летний ОФЗ-26224 (YTM 5,48%), прибавивший в доходности 8 бп. Ближний конец кривой закрылся без изменений, в результате чего спред на отрезке 2–10 лет расширился на 4 бп. Объем торгов на Московской бирже составил 48 млрд руб. Лидерами дня по обороту стали 7-летний ОФЗ-26232 (YTM 5,30%) и 10-летний ОФЗ-26228 (YTM 5,58%) – 11 млрд руб. каждый. Локальные гособлигации других развивающихся стран торговались разнонаправленно. 10-летние бумаги Венгрии, Индонезии и Мексики выросли в доходности на 3–6 бп. В то же время аналогичные выпуски ЮАР, Бразилии и Польши снизились в доходности на 3–5 бп.

По данным Национального расчетного депозитария, во вторник позиции нерезидентов в ОФЗ сократились на 4,7 млрд руб., полностью нивелировав прирост, произошедший днем ранее. Основной отток инвестиций наблюдался из среднесрочных облигаций с фиксированным купоном, включая 4-летний ОФЗ-26227 (-2,4 млрд руб.), 5-летний ОФЗ-26229 (-1,8 млрд руб.) и 8-летний ОФЗ-26212 (-1,3 млрд руб.).

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Торговать золотом, серебром, медью, платиной и палладием на выгодных условиях круче всего с глобальным брокером FxPro.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!