Застой в стержневых странах еврозоны

Предварительные немецкие данные показали, что экономика выросла всего на 0.1% в квартальном исчислении, при нулевом приросте во Франции. Имел место также скромный пересмотр в сторону понижения с 1.5% в первом квартале показателей Германии до 1.3%. На самом деле, момент спада вполне подходящий, учитывая, что Меркель и Саркози встречаются сегодня в Париже для того, чтобы обсудить развитие суверенного кризиса. Высший кредитный рейтинг этих стран имеет ключевое значение для уверенности в том, что EFSF сам по себе может иметь высший кредитный рейтинг и способен финансировать по низким процентным ставкам периферию. Это не означает, что рейтинг под угрозой, но проблема в том, что в связи с усилением кризиса, все большее бремя ложится на Францию и Германию. Если топливо для поддержки начнет иссякать, то инвесторы справедливо будут беспокоиться о том, что текущая структура спасения еврозоны начнет рушиться.

Ни Франция, ни Германия не достигли своих докризисных пиков в производстве, что актуально также и для США после последнего пересмотра ВВП. Это говорит о вялом характере восстановления по обе стороны Атлантики, как и о падении производства. Однако это также значит, что будет доступно меньше поступлений со стороны налогов, в то время как обязательства растут в связи со старением населения. Давление в отношении большего количества стимулов нарастает, но возможности сейчас более скромные, чем три года назад.