Уроки движения котировок – почему евро так дорог

Возвращаясь к наблюдениям, которые неоднократно всплывали в последние несколько месяцев, по-прежнему крайней интересно, почему евро до сих пор не слаб, как мог бы быть. Окруженный тремя спасениями стран, коллапсом бондов и цен банковских акций, экстремальным финансированием, невероятно неуклюжей политикой во время принятия решений, падением делового доверия и растущими признаками того, что Европа уже может быть в рецессии, он должен был упасть. Сейчас евро торгуется за 1.3550, и это лишь немного ниже средних значений за двенадцать месяцев, и на 20% выше того уровня, когда банкноты и монеты вошли в обращение почти десять лет назад. Трейдеры, инвесторы, банки, инвестиционные фонды – все они в той или иной степени избегали единой валюты в последние месяцы.

На самом деле, все это важно, когда пытаешься объяснить устойчивость евро. На ум приходит ряд объяснений. Во-первых, другие крупные ЦБ (ФРС, Банк Англии, Банк Японии) провели количественное смягчение, что при прочих равных условиях приводит к существенному увеличению денежного предложения. Со своей стороны ЕЦБ не совершил главного греха центробанков – не принялся печать деньги. Во-вторых, ЕЦБ единственный среди ведущих ЦБ поднял процентные ставки в ответ на предполагаемую инфляционную угрозу. Возможно, это была огромная политическая ошибка, но все же она на некоторое время помогла евро. В-третьих, есть мнение, что независимо от того, что происходит с евро, даже в случае распада центром станет Германия. Наконец, можно утверждать, что медленно, но верно Европа решает структурные проблемы, которые давили на валюту так долго, а именно это нехватка конкурентоспособности и тяжелое бремя должников. Впереди долгий путь, и все еще может развалиться, однако в данный момент есть достаточно инвесторов, которые еще не полностью потеряли надежду, и государственные инвестиционные фонды отчаянно пытаются снизить зависимость от доллара.