Держатели субординированных облигаций стремятся к покрытию

Когда рынок Форекс относительно спокоен, основная активность происходит на фондовых и облигационных площадках. После шатких нескольких дней, фондовые рынки стали ощущать, что Европа, вероятно, найдет способ избежать последнего долгового кризиса вместо того, чтобы сосредоточиться на хороших экономических новостях из США. Долговые рынки, тем не менее, были в особенно плохом настроении. Доходность десятилетних первоклассных фондовых бумаг Британии выросла на 14 пунктов, доходность десятилетних бундов выросла на 10 пунктов за день. Последние выросли на 50 пунктов всего лишь за две недели. Доходность европейской периферии отметилась сужением спредов по главе с Грецией, где спред по отношению к бундам сократился почти на 30 пунктов. В целом, это было тяжелое время для бондов, как класса активов - валюты в данный момент обесценены количественным смягчением (что активизирует страхи относительно долгосрочной инфляции), фискальные дефициты, по большей части, огромны и устойчивость к мерам ужесточения также растет, а реальная доходность крайне низка особенно из-за более длительных сроков погашения.

И что еще хуже, политики в некоторых экономически развитых странах полны решимости сделать держателей облигаций участниками в банковских суверенных дефолтах. Сходные ирландские девятилетние субординированные бумаги упали в цене до 45 пенсов вчера, опустившись с 100 пунктов как в сентябре на фоне опасений о том, что парни из МВФ навяжут издержки держателям облигаций. В FT вчера высказали интересное предположение о том, что англо-ирландские зависимые держатели облигаций голосуют сегодня, принимать или нет 20 пенсов по их облигациям! Результаты голосования появятся в понедельник, что станет интересной проверкой принципиальности держателей облигаций.