Евро-доллар стабилизировался в районе отметки 1.26

Евро-доллар стабилизировался в районе отметки 1.26

Итак, в последние сутки пара евро-доллар колебалась на минимумах вокруг отметки 1.26. Даже публикация германского индекса ZEW за февраль, показавшего в резкий рост с -31.5 до -5.8, не смогла изменить картину (показатель, кстати, вырос уже до уровней августа 2007 года, в то время как худшее значение наблюдалось в июле 2008 года на уровне -63.9). Техническая картина нисходящего клина остается по-прежнему актуальной. Между тем Казначейство США вчера вечером анонсировало на четверг аукцион по выпуску кэш-биллей на 35 млрд. долл., с рекордным сроком в 272 дня. А на следующей неделе, с 24, 25 и 26 февраля, будут проходить размещения 2, 5 и 7-летних нот соответственно. Объемы по ним будут анонсированы завтра.

Локально мы по-прежнему ожидаем отскока вверх по паре евро-доллар к сопротивлению нисходящего клина, в район отметки 1.2880. Но в целом, учитывая предстоящие размещения, маловероятно, что евро сможет выбраться в ближайшие дни из нисходящей тенденции. Сегодняшний же отскок по паре может быть приурочен к выступлению главы ФРС Бернанке на тему программ ФРС по кредитованию и использованию баланса ФРС. Мы уже давно ждем от ФРС начала политики количественного смягчения. Рано или поздно ФРС должна будет запустить печатный станок, чтобы помочь экономике. Текущая политика США затянулась на куда больший период, чем мы предполагали изначально. Эта политика заключается в том, что Казначейство США проводит массовые размещения, собирает с рынка долларовую ликвидность, что приводит к росту доллара. При этом деньги не используется для стимулирования спроса в экономике, не используются для помощи домовладельцам США. Аккумулированные средства были использованы по "Плану Полсона", якобы для стабилизации банковской системы США, по факту же даже парламентарии США обоих партий выразили недовольство тем, что произошло с первой частью TARP. В США также с начала года не растет денежная масса. Хотя ФРС с сентября по декабрь прошлого года увеличила денежную базу более чем вдвое, с 800 млрд. до 1.7 трлн., из-за сокращения кредитования (то есть фактически из-за сокращения денежного мультипликатора), этого хватило только на то, чтобы поддерживать прежний темп роста денежной массы. Но с начала года денежная база уже сократилась до 1.5 трлн., из-за чего в январе денежное предложение M1 упало с 1638 млрд. до 1549 млрд. долл. А в последнюю неделю (на 2 февраля) зафиксировано уже падение денежного предложения M2. Такая обстановка ни в коем случае не может помочь восстановлению экономики, а неэффективность действий властей США к текущему моменту гарантирует наличие тренда на ухудшение в экономике еще на несколько месяцев вперед. Теоретически полисмейкеры ФРС могут сколько угодно проводить такую политику, вызывая усиление депрессии в США, но практически это рано или поздно вызовет недовольство населения. Относительно же "Плана Обамы" также есть большие сомнения в том, принятые программы имеют отношение к антикризисной политике. Пока что ситуация продолжает ухудшаться. Так, вчера General Motors и Chrysler опубликовали свои отчеты об использовании средств, взятых в декабре (16.4 и 4 млрд. долл.). В итоге GM запросил еще 16.6 млрд. долл., а Chrysler еще 4 млрд. долл. Но при текущем курсе доллара ситуация вряд ли сможет измениться в пользу американских производителей.