Доллар продолжает двигаться во флэте несмотря на усиливающийся спад экономики США

Доллар продолжает двигаться во флэте несмотря на усиливающийся спад экономики США

Итак, за время, пока обзоры не выходили, ситуация на рынке не изменилась. Евро так и остался в коридоре 1.25-1.30, хотя и ненадолго поднимался выше, показав максимум на 1.3079. При этом из США продолжали выходить очень плохие данные. Заказы товаров длительного пользования США в октябре упали сразу с -2.5% г/г до -11.7% г/г. Продажи новых домов в октябре упали в очередной раз, с 457 тыс. до 433 тыс. и находятся на уровне минимумов кризиса 1991 года. Последние первоначальные заявки по безработице (на 23 ноября) показали значение 529 тыс., при этом накопленные заявки (на 16 ноября) выросли с 4016 тыс. до 4080 тыс. Эти показатели уже на позапрошлой неделе оказались худшими за последние 25 лет, но пока не доходят до максимальных значений 1975 и 1982 годов (тогда накопленные заявки поднимались до 4600 тыс.). Чикагский индекс менеджеров по закупкам в ноябре упал с 37.8 до 33.8. Индекс ISM менеджеров по закупкам в ноябре упал с 38.9 до 36.2. В Европе ситуация неоднозначна. С одной стороны, рынок труда, не смотря на кризис, находится в прекрасном состоянии. В Германии безработица в ноябре осталась на многолетнем минимуме 7.5%, столь низкий уровень наблюдался в последний раз только в 1992 году. Розничные продажи Еврозоны, опубликованные сегодня, показали спад с -1.6% г/г до -2.1% г/г, при том, что данные США по продажам за октябрь находятся на уровне -4.1% г/г. С другой стороны, индексы менеджеров по закупкам (которые отражают настроения) падают уже так же быстро, как в США. Так, по окончательной оценке индекс PMI в промышленности Еврозоны вышел на уровне 35.6, это хуже чем последний ISM в США. А индекс PMI сферы услуг сегодня вышел на уровне 42.5, по аналогичному показателю США, публикуемому сегодня, ожидается падение с 44.2 до 42.0.

Казначейство США продолжает размещать довольно большие объемы облигаций, хотя и не так агрессивно как в сентябре и октябре. Причем уже совсем четко прослеживается тенденция рефинансирования недавно взятых коротких обязательств по кэш-биллям на более длинные. Так, во вторник размещались кэш-билли на 35 млрд. долл. со сроком аж на 328 дней. Кроме того, на прошлой неделе размещались 2-летние ноты на 36 млрд. долл., 5-летние ноты на 26 млрд. долл. Казначейство продолжает агрессивно привлекать средства уже несколько месяцев подряд, но пока не видно никакого положительного эффекта на экономике США от использования этих средств. В октябре был рекордный за всю историю дефицит бюджета США в размере 237 млрд. долл., опросы Bloomberg показывают, что в ноябре ожидается дефицит в размере 193 млрд. долл. Но при таком дорогом долларе эффективность стимулирующей политики минимальна, поэтому ее цель пока непонятна. Между тем автопроизводители США (GM, FM и Chrysler) второй раз обратились в Конгресс с просьбой выделить деньги из "Плана Полсона". Причем компании требуют уже 34 млрд. долл., на треть больше, чем месяц назад. Долг только одной General Motors составляет 62 млрд. долл. Компании находятся на грани платежеспособности, General Motors и Chrysler заявили, что они просто не смогут работать в январе, если не получат части требуемых средств до 31 декабря. Спрос на автомобили падает в условиях кризиса, что сокращает оборотные средства компаний. В ноябре продажи авто обвалились на 37%, на худший уровень за последние 26 лет. Мы по-прежнему считаем, что бесконечно работать по принципу "чем хуже тем лучше", валютный рынок не может, рано или поздно доллар отреагирует падением на критическое состояние американской экономики. Те же самые автопроизводители США при текущем курсе доллара просто не смогут выдержать конкуренции с европейскими и японскими производителями. Мы продолжаем ждать значительного падения курса доллара в декабре этого и январе следующего года