Данные из США все хуже и хуже

Данные из США все хуже и хуже

Итак, вчерашний день еще раз подтвердил, что политикой, направленной на удорожание доллара, полисмейкеры США наносят больше вреда своей экономике, чем экономике Еврозоны. Индекс менеджеров по закупкам ISM сферы услуг США в октябре провалился с 50.2 сразу до 44.4. Аналогичный показатель PMI в Еврозоне в октябре упал только до 45.8. Напомним, что промышленный ISM в США в октябре упал до 38.9, в то время как в Еврозоне аналогичный PMI упал до 41.1. Вчера также были опубликованы данные по количеству запланированных увольнений в США в октябре (Challenger job cuts), они показали рост показателя с 32.6% г/г до 78.9% г/г. Изменения количества рабочих мест в частном секторе США от ADP в октябре показало -159 тыс. С такими данными можно ожидать Nonfarm Payrolls не на уровне прогнозных -200, а на уровне -250 или хуже, поскольку обычно ADP сильно приукрашивает ситуацию в экономике США.

Сегодня Банк Англии и ЕЦБ будут снижать ставки на 50 базовых пунктов, действуя согласованно с ФРС, которая недавно также понизила ставку на 50 пунктов. Между тем, на текущий момент фьючерсы на ставки ФРС показывают, что на следующем заседании 16 декабря вероятность снижения на 50 пунктов, то есть до 0.5%, составляет 91.8%, а вероятность снижения на 75 пунктов составляет 8.2%, варианты снижения на 25 пунктов даже не рассматривается. С такими ставками доллар превратится в фондирующую валюту, как только закончится кризис ликвидности. Только, в отличие от Японии, которая могла позволить себе долгие годы держать ставку на уровне 0.5% и ниже, и тем самым провоцировать отток капитала (Япония финансировала спекулятивную игру на разнице ставок, carry trade, несколько последних лет), США не могут себе позволить отток капитала. Япония закрывала дефицит по счету движения капитала за счет профицита по текущему счету (т.е. за счет профицита торгового баланса), а США имеют огромный дефицит торгового баланса. Более того, экономика США последние годы существовала только за счет притока капитала, промышленность США сидела на игле госзаказов, вся экономика росла за счет дефицита бюджета США. Экономика США все время пыталась проскочить между Сциллой, угрозой оттока капитала, и Харибдой, угрозой демонтажа промышленности и роста дефицита торгового баланса. И чем больше проходило времени, тем сильнее сужался пролив между Сциллой и Харибдой. К июлю этого года падение доллара привело к подрыву его репутации и к оттоку капитала из США, и США метнулись прочь от Сциллы, вызвали рост доллара, остановили отток капитала, но теперь почти достались Харибде. Как известно, Одиссей, рассчитав, что смерть от Харибды грозит всем, а Сцилла сможет схватить только шесть человек экипажа, предпочел последнюю. Так и мы считаем, что девальвация доллара - это единственный выход для США. Пусть она и приведет к постепенному расставанию доллара со статусом мировой валюты. Если же США будут продолжать политику последних месяцев и наращивать пирамиду гособлигаций за счет удержания доллара на искусственно завышенных уровнях, то американская экономика просто сколлапсирует, и никакие госзаказы не смогут помочь выправить ситуацию.