В сентябре США накапливали средства в бюджете для реализации "Плана Полсона"

В сентябре США накапливали средства в бюджете для реализации "Плана Полсона"

Вчера несмотря на выход провального индекса ZEW евро продолжил рост и достигал максимума на отметке 1.3768. Впрочем, как мы и полагали, евро потом еще опустился ниже отметки 1.36, минимум был показан ночью на отметке 1.3533. Теперь мы определенно ждем только падения доллара. Ближайшее сопротивление находится на отметке 1.38, мы полагаем, что евро могут теперь спокойно выкупать вплоть до этой отметки без риска того, что движение вверх перейдет в раллеобразное.

Вчера также был опубликован баланс бюджета США за сентябрь, профицит бюджета составил 45 млрд. долл. Причем общие расходы составили 226.7 млрд., общие доходы составили 272.4 млрд. Как такое могло произойти, учитывая, что Казначейство США привлекли огромные объемы долларовой ликвидности, агрессивно размещая их на рынке? Это могло произойти только за счет того, что собранные с рынка средства не тратились, а просто оседали на счетах Казначейства. И вот что показывает разбивка баланса в разрезе "Средства финансирования профицита/дефицита" (Means of Financing Surplus/Deficit): в сентябре США привлекли за счет займов (Public Borrow), статья идет со знаком минус, -334.8 млрд. долларов, другая статья "Операционный кэш" (Operating Cash), показывает +364.7 млрд. долл., треться статья "другие средства" (Other Means) дает еще +15.8 млрд. долл. (если сложить все как раз получится +45 млрд. долл.). То есть США в сентябре не только не потратили то, что привлекли через размещения в сентябре, но и еще более нарастили свои средства (кэш) за счет превышения доходов над расходами (последнее традиционно для октября). Это значит, что в условиях кризиса ликвидности 364 млрд. долл. лежали мертвым грузом на счетах Казначейства в то время как мировая экономика так нуждалась в средствах! Ничем иным как сознательной политикой, направленной на укрепление доллара, это нельзя назвать. Можно также предположить, что эти средства аккумулировались заранее под принятый недавно 700-млрдный "План Полсона", и можно предположить, что станет с долларом, когда все эти средства попадут на рынок в той или иной форме. Октябрь и ноябрь традиционно являются дефицитными месяцами, т.е. когда расходы бюджета США превышают доходы (проводится подкачка, стимулирование экономики), и, как правило, дефицит финансируется за счет наращивания размещений (то есть когда размещается за период больше, чем погашается), но в данном случае дефицит очевидно будет особенно большим, т.к. будут потрачены и ранее накопленные средства. Отметим, что Казначейство США и сейчас продолжает агрессивно размещаться. Так сегодня помимо регулярных 4-недельных биллей на 27 млрд. долл., размещается 63-дневных кэш-биллей на 45 млрд. долл. Завтра размещаются 35 млрд. 247-дневных биллей и 35 млрд. 191-дневных биллей. Этот фактор пока способствует усилению доллара, но когда все накопленные средства будут потрачены и попадут в экономику через госрасходы, доллар естественным образом упадет (сейчас уже середина октября, можно предполагать, что деньги уже попадают в экономику через госзаказы, соцрасходы и т.п.). Мы полагаем, что рынок сейчас как раз будет отыгрывать это предстоящее событие