Доллар падал на новости о национализации Fannie и Freddie, но не долго

Доллар падал на новости о национализации Fannie и Freddie, но не долго

Итак, торги в пятницу и в понедельник показали, что доллар продолжают покупать при любом падении. В пятницу после выхода пэйроллс хуже прогноза, а также пересмотра значений за предыдущие месяцы (самое плохое значение, оказывается, было в июле, -100 тыс.), а также резкого роста уровня безработицы с 5.7% до 6.1%, евро вырастал до 1.4345. Но к вечеру евро "залили" обратно на 1.4230. В выходные вышла новость о том, что правительство США национализирует две крупнейшие ипотечные компании Fannie Mae и Freddie Mac. Новость для доллара формально плохая, поскольку означает, что государство берет на себя долги частной компании. В результате евро открылся сегодня ночью с более чем 100-пунктовым гэпом вверх, на 1.4388, затем упал на 1.4310, а потом вырастал до 1.4428. После чего начались массовые продажи евро, пара упала более чем на две фигуры, ровно до 1.42. Мы не будем комментировать эти сверхволатильные спекулятивные движения, которые предсказать в принципе невозможно, отметим лишь, что в итоге доллар все равно остался на коне. Мы продолжаем ждать роста доллара к отметке 1.30 в течение трех месяцев, а какова будет траектория падения евро, гадать не имеет смысла.

Зато имеет смысл сосредоточиться на анализе сходства текущего кризиса и кризиса 1991 года. Здесь ( http://analit.olb.ru/obzory/1991.pdf ) представлено 4 графика, отражающего ситуацию с разными статистическими показателями экономики США и индексом доллара с 1988 года. Индекс доллара на всех графиках отмечен голубым цветом. Именно на конец 1990 г. - начало 1991 г. приходится первый минимум индекса доллара на графике, значение в районе 80. Из анализа видно, что и закладки домов и Nonfarm Payrolls показали минимум как раз в этот же период. Причем по закладкам домов четко видно, что кризис недвижимости, подобный текущему, происходил как раз в 1990-1991 гг., а с 1991 года по 2005 закладки домов стабильно росли. На графике с загрузкой производственных мощностей видно, что в спад загрузки наблюдался в 1991 году, также как и сейчас, но он не сравним со спадом в 2001 году. Кризис 1991 года пришелся на момент, когда доллар находился на историческом максимуме, поэтому промышленность США пострадала сильнее. Ну и, наконец, на графике с уровнем безработицы видно, что последний показатель является крайне инертным. Хотя недвижимость и Nonfarm Payrolls пошли на поправку еще в самом начале 1991 года, уровень безработицы рос до самого конца 1991 года и достигал 8.75%. В то же время, во время кризиса 2001 года уровень безработицы вырастал не так сильно (здесь ситуация с занятостью мягче благодаря хорошему состоянию сферы услуг, которой выгоден дорогой доллар). Поэтому столь высокий уровень безработицы, имеющийся сейчас, а также прогнозы дальнейшего его роста, не должны вызывать удивления, по инерции уровень безработицы может расти еще год. Итак, поскольку аналогия между кризисом 1991 года и текущим очевидна, а ралли в пользу доллара идее уже давно, можно предположить, что на самом деле мы увидели уже дно по рынку недвижимости и худшие показатели Nonfarm Payrolls. А высокая волатильность индекса доллара в районе 80-95 в 1989-1994 годах дает основания полагать, что и в этот раз доллар надолго застрянет в диапазоне 70-85. То есть трендовое движение на месячном графике сменится бестрендовым