Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
 »  »  » Доллар показывает новые минимумы
06.03.2008

Доллар показывает новые минимумы

 

Доллар показывает новые минимумы

Вчера евродоллар смог не только вернуться выше отметки 1.52, но и показать 1.53, а сегодня утром была достигнута отметка 1.5346. Основные данные дня были смешанными. Изменение количества занятых в феврале в частном секторе США от ADP вышло хуже прогноза, на уровне -23 тыс. против пред. 130 тыс. Но индекс ISM менеджеров по закупкам в сфере услуг США в феврале вырос сразу 44.6 до 49.3. Фабричные заказы в январе вышли на прогнозном уровне -2.5% м/м, а вот в размерности г/г они выросли с +5.8% г/г до +7.7% г/г, значение очень неплохое. Это еще одно подтверждение тому, что никакой рецессии пока в США нет, что бы Гринспен не говорил. Особенно учитывая, что по последним данным за январь загрузка мощностей экономики США выросла с 81.4% до 81.5%. Есть замедление темпов роста и спад в отдельных секторах. Сейчас все усилия США направлены на ликвидацию последствий ипотечного кризиса, принят пакет мер по стабилизации ситуации, включающий в себя дополнительные госрасходы. Как мы неоднократно отмечали, США всегда проводят в феврале-марте самый мощный в году цикл стимулирования экономики. На этот раз, в беспрецедентных масштабах. Так, 12 марта будет опубликован дефицит бюджета США в феврале, текущий прогноз составляет 136.7 млрд. долл. Это исторически рекордная цифра. В предыдущие два года дефицит бюджета США в феврале составлял 119 млрд. долл. Март в США из года в год также является дефицитным месяцем (в предыдущие два года дефициты составляли 96 и 85 млрд. долл.). Как правило, в оба эти месяца США увеличивают объемы предлагаемых на рынке облигаций, особенно краткосрочных, а в апреле США погашают занятые краткосрочные бумаги. Погашения производятся за счет налоговых поступлений, в результате апрель является самым профицитным месяцем в году (профицит бюджета США в апреле прошлого года составил рекордные 177 млрд. долл.). Одновременно апрель является самым плохим для доллара месяцем (за последние 7 лет был только один случай роста доллара по итогам апреля, в остальных случаях доллар или падал или был стабилен), ведь чистые погашения приводят к образованию избыточной долларовой ликвидности на рынке. Кроме того, США выгодно, чтобы после проведения цикла стимулирования экономики доллар ослабился, тогда экономический рост поддерживается ростом конкурентоспособности американских товаров. В этом же году рынок демонстрирует совершенно необычную динамику. В период агрессивных размещений казначейских облигаций доллар продолжает падать, при этом падение сопровождается замедлением экономического роста. Обычно в феврале-марте доллар если и падает, то небольшими темпами. Сейчас очевидно, что Казначейство США будут продолжать агрессивно размещаться даже в апреле, поскольку объем уже взятых краткосрочных обязательств слишком велик. Судя по всему, уклон в сторону политики роста госрасходов и высоких объемов размещений будет продолжаться минимум до конца лета, иначе США просто не успеют ни простимулировать экономику, ни расплатиться по взятым обязательствам. В таких условиях мы по-прежнему не видим возможности для продолжения начатого падения доллара. Если доллар продолжит падать в район отметки 1.60 против евро прежним темпом, то США просто не смогут сохранить доверие инвесторов к доллару, профинаснировать свой очередной (беспрецедентный по масштабам) цикл стимулирования экономики и расплатиться по уже взятым в феврале обязательствам. Мы не представляем себе такой сценарий в США накануне выборов президента. Мы ждем, что евродоллар вернется в коридор 1.4350-1.4950 и будет колебаться в нем до конца лета



Начать торговать фьючерсами на Соевое масло




Загрузка...