Евро почти полностью восстановился после коррекции

Евро почти полностью восстановился после коррекции

Поведение рынка на этой неделе вызывает отчетливое ощущение "де жа вю". Резкий рост доллара в этот понедельник без всякого видимого повода почти во всем напоминает рост доллара 22-ого октября. Напомним, что тогда евродоллар обвалился от свежего на тот момент исторического максимума на отметке 1.4336 более чем на 200 пунктов. К текущему же моменту евродоллар, показав отметку 1.3697, также ликвидировал большую часть недавнего падения с 1.4750 до 1.4520. Аналогия не исчерпываются простым совпадением движения цены. Прошлый резкий рост доллара в понедельник мы приурочили к масштабным размещениям казначейских нот, прошедших в ту неделю. В эту неделю США ноты не размещают. Но зато объемы по еженедельным биллям достигли новых максимумов. Так, вчера Казначейство США размещало 3-мес. биллей на 20 млрд. долл., 6-мес. биллей на 19 млрд. долл. Сегодня США размещают 4-недельных биллей на 28 млрд. долл. (всего 5 недель назад размещалось только 8 млрд.). И, самое главное, Казначейство США сегодня размещает 8-дневный кэш-билль на 15 млрд. долл. Таким образом, как всегда в ноябре, США проводят "подкачку" экономики, и наращивают объемы размещений, нисколько не смущаясь негативного инвестиционного климата. Отметим, что по вчерашним данным в октябре дефицит бюджета составил 55.6 млрд. долл. Мы ожидали здесь куда меньшей цифры, поскольку в октябре США размещали сравнительно малый объем казначейских бумаг. Информация за октябрь месяц, которая размещена на сайте Казначейства США проясняет этот вопрос, то есть за счет каких средств финансировался октябрьский дефицит. Оказалось, что из 55.6 млрд. дефицита только 18,877 млрд. профинансировано за счет чистого привлечения по бумагам (BORROWING FROM THE PUBLIC). Большую часть затрат, 37,280 млрд. долл., Казначейство США финансировало "операционным кэшем" (REDUCTION OF OPERATING CASH). Этот "кэш" возник в результате образования излишка в бюджете за счет сентябрьского профицита, в том месяце "кэш" вырос на 65,792 млрд.

Но вернемся к текущей ситуации. Если аналогия с 22 октября сработает, а по евро она почти уже сработала, значит после проведения размещений доллар опять упадет и пойдет обновлять новые минимумы. Впрочем, если приглядеться внимательно, полной аналогии и с движением цены нет. В понедельник 22-октября рост доллара (особенно, если смотреть в процентах, а не в пунктах) на швейцарском франке был наиболее устрашающим, очень сильным он был на евро. А фунт в тот день хотя рухнул примерно на те же 200 пунктов (200 пунктов для фунта и для евро - большая разница), но восстановился уже на следующий день благодаря хорошей техкартине. В то же время евро восстанавливался с натугой (спекулянты продавали евро из-за негативной техкартины, а какие-то игроки набрали хорошие объемы евровой ликвидности на этом росте), и только к концу недели обновил исторические максимумы. Сейчас картина прямо противоположная. Низкодоходный франк откатывался только на 100 пунктов, а сегодня уже доллар-франк обновил многолетние минимумы. Евро проваливался на более чем 200 пунктов, и уже почти восстановился. А вот фунт обвалился на 640 пунктов за пятницу и понедельник. Сегодня он восстановился на 50% от падения, но квартальный отчет Банка Англии сбросил его на 200 пунктов вниз, после того как стало ясно, что в 2008 году Банк Англии прогнозирует как минимум одно снижение ставки. Кроме того, техническая картина для фунта оставляет желать лучшего. Мы, однако, прогнозируем до конца года рост фунта стерлингов. Фунт могут начать откупать сейчас точно также, как евро после 22 октября. В конце концов, до смягчения политики еще есть время, а пока что ставка в Великобритании намного выше, чем в США