Евро закончил коррекцию и ждет данных по инфляции из США

Евро закончил коррекцию и ждет данных по инфляции из США

Коррекция по евродоллару предположительно закончена. Вчера евродоллар опускался до минимума на 1.3520, а сегодня утром вырастал до 1.3630. Между тем, фундаментальные данные продолжают выходить в пользу доллара. Сегодня германский индекс экономических настроений ZEW за ноябрь упал с -18.1 сразу до -32, это самое худшее значение аж с 1993 года. Впрочем, индекс текущей ситуации ZEW наоборот, вырос, с 70.2 до 73 вопреки прогнозу падения до 67. Так что индексу ZEW не следует придавать слишком большого значения, из подобных опережающих индикаторов куда больший "авторитет" на рынке имеет индекс делового климата Ifo. А последний, несмотря устойчивое снижение с весны этого года, находится на куда более высоких уровнях, чем, к примеру, в конце 2004 года, когда евро тоже находился на исторических максимумах.

Думается, что сейчас все внимание рынка приковано к данным по инфляции в США этой недели, причем окончательная картина станет ясна только в четверг на данных по CPI. Данные покажут, действительно ли риски инфляции в США значимо велики по сравнению с рисками роста. Кстати, данные по инфляции в Великобритании за октябрь уже опубликованы, вчера PPI показал рост сильнее прогноза как по общему, так и по корневому показателям. Опубликованный сегодня CPI также показал рост выше прогноза, но корневой CPI остался на прежнем низком уровне 1.5% г/г. Мы считаем, что Банк Англии вряд ли пойдет на снижение ставки в ближайшие месяцы из-за рисков инфляции. А вот США, как показывает опыт последних месяцев, вполне могут продолжать понижать ставку, провоцируя инфляцию во всем мире, но при этом избегая роста цен у себя. Если данные этой недели не покажут роста инфляции или покажут небольшой рост в США, то понижение ставки в США в декабре станет еще более вероятным. Отметим, что фьючерсы на fed funds на текущий момент закладывают снижение ставки в США до 4% к марту 2008 года, то есть еще на 50 б.п. Причем к декабрю заложена примерно половина снижения ставки на 25 б.п., а полное снижение заложено к январю. К от января к марту заложено смягчение политики еще на 25 б.п.