Евродоллар удержался на Nonfarm Payrolls, но йена продолжает падать против доллара

Евродоллар удержался на Nonfarm Payrolls, но йена продолжает падать против доллара

Испытание данными по безработице в пятницу евродоллар прошел прекрасно. Данные за август были пересмотрены с -4 до 89 (теперь понятно, на что намекал представитель ФРС Пул) и данные за сентябрь вышли на уровне 110 против прогноза 100. Но евро, упавший в пятницу по первой реакции на новость до 1.4032, уже через два часа вырос выше значений, что были на рынке до публикации новости. Однако доллар очень сильно поддерживает йена, доллар-йена откатывалась после новости слабее, чем другие пары и уже сегодня обновила свои максимумы. Если пара и дальше будет двигаться таким же темпом, то есть доллар продолжат агрессивно скупать за йену, то это приведет и к падению других пар против доллара. Тогда текущий тренд на снижение евродоллара, который начался с начала прошлой недели, можно будет идентифицировать как типичное "продавливание". Если реализуется этот сценарий, значит наше утверждение о том, что США не заинтересованы в проведении стимулирования экономики этой осенью, окажется неверным. Традиционно в октябре-ноябре США всегда наращивают объемы предложения по казначейским облигациям, а вырученные средства направляют на государственные расходы. Как правило, такой цикл сопровождается ростом доллара, а после проведения такого цикла доллар падает. Однако мы все еще продолжаем считать, что США будут проводить политику сокращения дефицитов этой осенью и продолжат обесценивать доллар. В самом деле, как раз последние данные показали хорошие значения не только по показателям ISM, но и по Nonfarm Payrolls. Стало быть, за исключением сектора недвижимости, экономика США находится в прекрасной форме. А это значит, что в масштабном притоке капитала этой осенью экономика США не нуждается. Здесь мы вновь возвращаемся к старому принципу "чем хуже экономике США, тем дороже доллар". Как показали пятничные пэйроллс, наш старый среднесрочный прогноз начала сентября, где мы ждали отметки 1.31 к ноябрю был в корне неправильным именно потому, что ситуация в экономике США была совсем не так плоха, как казалось. Мы даже полагаем, что именно в такой ситуации США способны понизить ставку и 31 октября, хотя большинство участников рынка интерпретировали пятничные данные как сигнал значительного снижения вероятности понижения ставки. Другое дело, каков будет повод для такого шага. Если поводом для снижения ставки на 50 б.п. были якобы плохие пэйроллс, то какой еще негатив мы увидим в этом месяце? Возможно, в США упадет инфляция, вероятно, продолжится спад на рынке недвижимости. А возможно, мы все-таки неправы и доллар вырастет до конца этого месяца, и ставку не понизят. Возвращаясь к локальной ситуации на рынке, мы еще раз отметим, что все решает сейчас поведение пары доллар-йена. Если пара не пойдет на коррекцию в ближайшее время, наш среднесрочный сценарий окажется сломленным