Евродоллар готовится обновить исторический максимум

Евродоллар готовится обновить исторический максимум

Итак, в пятницу в США данные вышли даже хуже чем мы предполагали. Таким образом, весь июль по американской экономике вышел провальным, и это очевидное следствие долгого отсутствия подкачки экономики через бюджет. Впрочем, полисмейкеры США владели ситуацией еще две недели назад, и начали быстрыми темпами наращивать объемы размещений. На этой неделе США размещают 3-мес. биллей на 21 млрд. долл. и 6-мес. биллей на 18 млрд. долл. против 20 и 17 на прошлой неделе. При этом погашается в этот четверг против размещаемых бумаг только 28 млрд. долл., таким образом. чистое привлечение составит 11 млрд. долл.

Пятничное движение вверх по евродоллару (еще в пятницу была пробита отметка 1.38) полностью подтвердило наше предположение, что движение к 1.36 было лишь спланированной атакой и падение проходило большей частью на срабатывании стопов. Итог пятницы, когда евро и даже высокодоходный фунт выросли вопреки обвалившемуся на два процента Доу Джонсу, показывают, что вовсе не сворачивание carry trade было действительной причиной падения к 1.36 (хотя, конечно, нельзя отрицать некоторого негативного воздействия сворачивания carry trade на курс высокодоходных валют к доллару). Впрочем, четко можно было наблюдать, что провалы евродоллара произошли 25-ого и 27-ого июля, а обвал евро-йены и доллар-йены произошел в четверг 26-ого июля. После публикации данных в эту пятницу стало совершенно ясно, что падение евро в конце июля не имело под собой никакой фундаментальной составляющей: в США ухудшается не только рынок жилья, но и все сектора, включая обрабатывающую промышленность и сферу услуг. Года или два назад начало новой подкачки экономики, как правило, сопровождалось ростом доллара (вопреки выходившим в это время плохим данным по США), поскольку необходимо было показать инвесторам, что доллар не так слаб, и инвестиции в долларовые активы не обесценятся. В текущей же ситуации, когда евродоллар вот-вот обновит исторические максимумы, августовскую "подкачку" финансировать будут, скорее всего, проамериканские банки. Отметим, что на этой неделе кроме обычных казначейских биллей в среду размещаются 10-летние ноты, а в четверг 30-летние бонды. Но мы не считаем, что падение доллара остановится в этот раз из-за размещений в США. Скорее всего, евродоллар пойдет в район отметки 1.40, но еще вернется ниже отметки 1.38 осенью, чтобы игроки, принявшие участие в августовских размещениях, смогли потом по хорошей цене сбросить облигации на рынок