Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
 »  »  » Евродоллар отскочил от нижней границы коридора и направляется вверх
07.05.2007

Евродоллар отскочил от нижней границы коридора и направляется вверх



 

Евродоллар отскочил от нижней границы коридора и направляется вверх

Итак, как мы и предположили в прошлом обзоре, евродоллар в пятницу отскочил от нижней границы коридора 1.3540-1.3680 и закрылся близко от отметки 1.36. Только произошло это не по тому сценарию, который мы предполагали. Мы ждали сильных пэйроллс, но роста евро вопреки сильным данным. Однако количество новых рабочих мест в США в апреле выросло на 88 тыс. против прогнозных 100 тыс. Данные вышли хуже прогноза, но незначительно, реакция была банальной - евро несколько подрос, но затем остановился и до сих пор находится чуть выше отметки 1.36. При этом данные за март пересмотрели вниз до 177 тыс., данные за февраль вниз до 90 тыс. Получилось, что, несмотря на рекордные объемы дефицита бюджета США в феврале и марте, из 3-ех последних месяцев только в марте наблюдался сильный рост. Мы полагаем, что текущая статистика не отражает реальную ситуацию в экономике и данные за эти три месяца в той или иной степени будут пересмотрены вверх. Но что будет с пэйроллс в мае? В США в апреле будет рекордный профицит бюджета, можно считать это состоявшимся фактом, хотя данные еще не опубликованы. Прогноз на баланс бюджета уже давно известен, текущее значение 140 млрд. долл. Это самым негативным образом отразится на майских пэйроллс, и в дальнейшем на всей экономике в целом. Но отчасти этот эффект мог бы быть компенсирован, если бы в мае США вновь пошли на дефицит бюджета и стимулирование экономики. Изначально мы ждали именно этого, поскольку в последние несколько лет именно так все и происходило. Однако текущие действия Казначейства США продолжают приводить к чистому погашению. Сегодня вновь размещаются относительно скромный объем (25 млрд. долл.) по 3-мес. и 6-мес. биллям, а погашается большой объем (34 млрд. долл.). Чистое погашение составит, таким образом, 9 млрд. долл. Некоторая стабилизация произошла по 4-недельным биллям, в этот вторник будет погашаться только 8 млрд. долл., а размещаться, вероятнее всего, тоже 8 млрд. долл. Но кроме еженедельных расчетов по биллям, есть еще и расчеты по нотам. На этой неделе, 7, 8 и 10 мая проводятся аукционы по размещению выпусков на 14, 13 и 5 млрд. долл. с датой начала выпуска 15 мая, в то же время 15-ого мая США должны будут погасить три выпуска суммарным объемом на 54.5 млрд. долл., значит чистое погашение составит 22.5 млрд. долл. Таким образом, пока нет никаких признаков того, что США планируют переходить от чистого погашения к чистому привлечению. Из экономики через налоги изымаются средства, но не возвращаются в виде госрасходов обратно, средства бюджета идут на выплату старых долгов. Это значит, что на рынок продолжат поступать доллары, что будет оказывать поддержку фондовому рынку США или (в меньшей степени) ослаблять доллар против европейских валют. Все это будет продолжаться до тех пор, пока азиатские инвесторы, являющиеся основными покупателями казначейских бумаг, не начнут репатриацию средств, которые "вышли" из казначейских бумаг в результате идущего цикла чистого погашения. Тогда начнется фиксация прибыли на американском фондовом рынке и перевод средств из долларов в йену. Аналогичные явления могут начаться на европейском рынке, фондовые рынки мира начнут корректироваться, как и доллар-йена и евро-йена. При этом евродоллар и особенно фунтдоллар могут упасть. Однако произойдет это, скорее всего, еще очень не скоро. Проведенной "подкачки" хватит на рост в секторе услуг США еще на месяц, поэтому у фондовых индексов пока не будет причин снижаться. В ближайшее время мы настроены увидеть продолжение текущей картины роста сделок carry trade, роста йеновых кроссов, а вместе с ними и европейских валют



Начать торговать