Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
 »  »  » Обзор валютного рынка за июль
05.08.2013

Обзор валютного рынка за июль



Обзор валютного рынка за июль

Итак, в июле пара евро-доллар снова не смогла оторваться от отметки 1.30. В первой декаде месяца пара снижалась до 1.2750, но затем одним резким движением ушла на 1.32 и торговалась оставшуюся часть месяца выше 1.30. В итоге от открытия на 1.3010 пара прибавила 3 фигуры, закрывшись на 1.3302. Слабее к доллару оказался британский фунт, за месяц он практически не сдвинулся, открывшись на 1.5199 и закрывшись на 1.5207. Хуже всех к доллару чувствовал себя австралийский доллар, aud/usd упал с 0.9131 до 0.8982 (сказывается замедление в Китае). Российский рубль также сдал к доллару, поднявшись от 32.85 до 33.00. А вот австралийский и новозеландский доллары к американскому выросли, nzd/usd поднялся с 0.7744 до 0.7985, usd/cad упал с 1.0515 до 1.0277.

Фактически результат всего месяца на паре евро-доллар был определен движением, которое прошло с утра 10 июля по утро 11 июля. За эти сутки пара евро-доллар показала беспрецедентное для последних лет движение, рост на 4.3 фигуры, с 1.2770 до 1.32. Произошло это движение в преддверии публикации протоколов заседания ФРС, а также после последовавшего выступления Бернанке. Однако глава ФРС не сказал решительно ничего нового в том своем ночном выступлении, так что прошедшее движение имеет труднообъяснимую природу. Оно очень похоже на такой же отбой от уровня 1.2750, произошедший в начале апреля, на выступлении Драги. Тогда Драги не сказал решительно ничего позитивного для евро, что станет более очевидным, если учесть, что через месяц ЕЦБ понизил ставку. Два этих отскока от 1.2750, апрельский и июльский похожи на действия крупного игрока, который стремился удержать уровень и не допустить преждевременного роста доллара. В то же время для роста доллара были основания как тогда, так и сейчас. В апреле евро не упал, несмотря на прошедший дефолт Кипра, а в июле была масса факторов, которые, впрочем, отнюдь не перестали до сих пор действовать. Речь идет о том, что с одной стороны, рецессия в Еврозоне продолжается уже 6 кварталов подряд и во 2-м квартале 2013 года, уже ясно, что также будет спад. Несмотря на рост индексов ожиданий PMI, провальные данные по розничным продажам в Германии за июнь ставят под сомнения ожидавшийся минфином Германии рост экономики во 2-ом кв. даже в Германии, что говорить об остальных странах Еврозоны. В этих условиях, даже после майского понижения ставки ЕЦБ возможно дальнейшее смягчение монетарной политики ЕЦБ в будущем, несмотря на то, что ЕЦБ пока упорствует и продолжает ожидать восстановления в Европе во 2-ом полугодии, как ранее ожидал в 1-ом полугодии, а ранее в конце 2012 года. С другой стороны, экономическая ситуация в США прямо противоположна. Экономика США демонстрирует, пусть и скромный (около 1.5%), но рост, а экономическая статистика в июле выходила и вовсе отличной, что заставляет полагать, что в сентябре, как и предполагают в ФРС, будет начато сворачивание 3-его раунда количественного смягчения, снижен темп работы “печатного станка” (предположительно с 85 млрд. долл. в месяц до 65 млрд. долл.). Расхождение в перспективах монетарной политики ФРС и ЕЦБ, которое стало очевидно еще в начале лета, так до сих пор и не отыграно. Но были и другие события, которые должны были оказать давление на евро. В частности, в июле были понижены рейтинговыми агентствами рейтинги или прогнозы рейтингов Франции, Италии, Португалии, а также агентство Moody’s повысило прогноз рейтинга США ААА с негативного до стабильного, однако рынок фактически проигнорировал эти новости. Впрочем, есть все шансы на то, что на этом история не закончится и долговой кризис в Еврозоне возобновится с новой силой осенью. Другой фактор в пользу доллара – в августе Конгресс США должен поднять порог госдолга США, после чего Казначейство США начнет после многомесячной паузы снова наращивать долг, что вызовет дефицит долларов на рынке и рост доллара. Ситуация на рынке на текущий момент напоминает 2011 год. Тогда лето пара евро-доллар провела в боковике весну и лето несмотря на признаки ухудшения ситуации в Еврозоне, и лишь осенью, после поднятия порога госдолга США, пошла на снижение к 1.20. Мы продолжаем считать, что подавляющее большинство факторов указывают на то, что из затянувшегося на многие месяцы боковика в районе 1.2750-1.33 пара евро-доллар в конечном счете выйдет вниз. В августе можно рассчитывать на падение пары вплоть до 1.25.

Что касается российского рубля, то ослабление его (несмотря на рост цен на нефть) в июле как к доллару так и, в большей части, к евро, было итогом роста бивалютной корзины, то есть было вызвано в большей мере внутренними факторами. Тенденция проходила на фоне заявленной еще в июне позицией минфина России о желательности ослабления рубля. После однократного подъема верхней границы курса бивалютной корзины в июле, а августе Банк России поднял верхнюю границу на 5 копеек еще трижды. Таким образом, за лето верхняя граница коридора поднята на 20 копеек, до отметки 38.85. В целом с начала года бивалютная корзина вырастала на 3 рубля, так что цели по “девальвации” рубля можно считать выполненными. В дальнейшем ожидаем роста пары доллар-рубль вместе с падением доллара и падения пары евро-рубль вместе с падением евро при более-менее стабильном курсе корзины.

Тенденции: В августе ждем новой попытки пары евро-доллар уйти глубоко под отметку 1.30, вплоть до 1.25. Этому будут способствовать как разница в экономическом состоянии США и Еврозоны, так и в перспективах монетарной политики ЕЦБ и ФРС, а также возможный старт новой волны долгового кризиса в Еврозоны и переход Казначейства США к активному наращиванию госдолга после поднятия порога госдолга. Доллар-рубль вырастет до отметки 34, евро-рубль упадет до 41.50.



Начать торговать