Евро остался ниже 1.30 несмотря на выход сильного индекса IFO

Евро остался ниже 1.30 несмотря на выход сильного индекса IFO

Итак, в пятницу из Европы вновь вышли хорошие данные. Германский индекс IFO показал рост со 104.4 до 105.7 против прогноза 104.4. Подиндекс текущей оценки также вырос с 107.3 до 110.0. На этой новости пара сходила на 1.2993, повторила попытку взять отметку 1.30, которая была в среду после выступления Бернанке. Однако сил перевалить за ключевую отметку у евро снова не оказалось, а после публикации хороших данных по заказам товаров длительного пользования в США за апрель (рост составил 3.3% м/м против прогноза 1.5% м/м) к вечеру евро упал до 1.2912. Мы продолжаем считать, что, хотя перспектива расхождения монетарных курсов ЕЦБ и ФРС стала чуть менее очевидной благодаря, с одной стороны, заявлениям Бернанке о недопустимости преждевременного сворачивания количественного смягчения с одной стороны, и благодаря хорошим данным этой недели по Еврозоне с другой стороны, тем не менее, преимущество все равно на стороне доллара. Экономика Еврозоны находится в рецессии 6 кварталов подряд и останется там же в этом году, а экономика США вырастет на 2.5-3% в этом году. И даже если ФРС ужесточит свою политику позже, а ЕЦБ смягчит свою политику позже, глобально картина не поменяется.

В пользу доллара говорит и отход Казначейства США от чистого погашения долга, наблюдавшегося еще с апреля. Во вторник Казначейство США разместило 4-недельных биллей сразу на 45 млрд. долл. против 20 млрд. долл., размещавшихся в последние недели, то есть резко нарастило объем предложения. Впрочем, перейти к наращиванию долга Казначейство пока не может. Дело в том, что 18 мая истек срок временного отсутствия лимита госдолга США. В итоге лимит госдолга установлен на уровне, 16 трлн. 699 млрд. долл. (см. https://www.fms.treas.gov/fmsweb/viewDTSFiles?dir=w&fname=13052200.pdf ), но при этом текущий размер госдолга находится как раз прямо на лимите госдолга (если точнее, то за 22 мая, последнее число, за которое доступен отчет, госдолг чуть упал, до 16696 млрд. долл.). Таким образом, вопрос опять отложен до лета, и пока республиканцы и демократы не договорятся по бюджету уже на 2014 год, госдолг США не может расти. А раз госдолг не может расти, то мы повторяем вопрос, зачем печатать? Нельзя заменить фискальное стимулирование монетарным. Наоборот, весь смысл QE был только в том, чтобы ФРС покупало госдолг США, тем самым финансируя дефицит бюджета за счет печатного станка. Если же госдолг США не растет, то и печатать нет никакого смысла, разве только для того, чтобы монетизировать прирост госдолга прошлых лет, но поддержке экономике от этого почти никакого. Но такое поведение центробанка уже за гранью классической макроэкономики. Впрочем, еще старт QE1 поломал все академические представления о том, что может себе позволить центробанк. Однако в США парадоксальным образом нет инфляции. И такая ситуация, когда национальный центробанк позволяет себе печатать суммы, эквивалентные 7% ВВП, однако никакого наказания в виде инфляции за такое поведение не происходит, свидетельствует только о силе доллара.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Попались незнакомые термины? Открывайте Глоссарий трейдера!

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!