Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
 »  »  » США продолжают сокращать свой долг, но эта тенденция, видимо, на исходе
20.05.2013

США продолжают сокращать свой долг, но эта тенденция, видимо, на исходе



США продолжают сокращать свой долг, но эта тенденция, видимо, на исходе

Итак, пара евро-доллар пока топчется в районе 1.2850, в пятницу прокол отметки 1.28 был недолгим, произошел отскок от уровня. Новостные ленты все больше говорят о возможности ужесточения политики ФРС и смягчении политики ЕЦБ. Такие последние заявления представителя ФРС Фишера как “завершение программы покупок ценных бумаг в один момент - слишком опасно” или представителя ЕЦБ Мерша “нужно быть очень осторожными с отрицательными процентными ставками” говорят сами за себя. То есть, если убрать оговорки, получается, что ФРС собирается свернуть QE3, а ЕЦБ ввести отрицательные ставки по депозитам банков в ЕЦБ. Впрочем, про разницу в перспективах монетарной политики ФРС и ЕЦБ мы уже писали более чем достаточно, и можно для разнообразия затронуть другие темы. Например, ситуацию в бюджете США. В апреле этого года в США был рекордный за последние 5 лет профицит бюджета. Он составил 112.9 млрд. долл. Выше было только в апреле 2008 года, 159.3 млрд. долл. Вообще апрель в США до кризиса всегда был традиционно профицитным месяцем (одним из немногих профицитных месяцев в году) в силу сезонности налоговых поступлений. Однако во время кризиса и позже, в 2009, 2010, 2011 годах в США в апреле был дефицит бюджета. Затем в апреле 2012 года США вышли на профицит в 59.1 млрд. долл., и вот теперь профицит стал еще в два раза больше. Это связано с тем, что с одной стороны, выросли налоговые поступления в силу неплохой экономической ситуации в США, с другой стороны, из-за сокращения дефицитов упали расходы. Но тенденция на сокращение расходов продолжается. С начала мая США сократили госдолг с 16790 млрд. долл. до 16696 млрд. долл., то есть на 94 млрд. долл. (см. последний отчет на 16 мая, https://www.fms.treas.gov/fmsweb/viewDTSFiles?dir=w&fname=13051600.pdf ). Произошло это в первую очередь за счет сокращения короткого долга. Если два месяца назад Казначейство США размещало по вторникам 4-недельных биллей по 45 млрд. долл., то последние две недели размещало по 20 млрд. долл. Но, похоже, что Казначейство постепенно заканчивает с такой политикой. Так, если за последние два месяца Казначейство сократило объемы размещений по понедельникам 3-мес. и 6-мес. биллей с 35 и 30 млрд. долл. соответственно до 29 и 24 млрд. соответственно, то на эту неделю объем на понедельник объявлен 30 и 25 млрд. долл., то есть чуть больше, наступает некий разворот. Возможно, и по 4-недельным биллям в этот вторник будет размещаться чуть больше бумаг. Главное, что апрель, месяц, во время которого в бюджет США поступает больше всего налогов (и в этот месяц доллар, исторически скорее падал чем рос), пройден. Именно на апрель пришелся период коррекции по паре евро-доллар. И хотя в мае у США, скорее всего, тоже будет профицит бюджета, уже в июне наверняка будет дефицит, а это означает уже изъятие долларов с рынка Казначейством США. Это еще один фактор, который свидетельствует в пользу ожидаемого нами падения пары евро-доллар к отметке 1.20.