Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
 »  »  » Обзор валютного рынка за февраль
01.03.2012

Обзор валютного рынка за февраль



Обзор валютного рынка за февраль

В феврале доллар продолжил падать против основных валют. На этот раз более-менее ощутимый рост показали европейские валюты. Пара евро-доллар, открыв месяц на 1.3084, опускалась до 1.2974, поднималась до 1.3487 и закрылась на 1.3325. Британский фунт вырос от 1.5760 до 1.5917. Пара доллар-швейцарский франк упала с 0.9202 до 0.9044. Сырьевые валюты, бывшие лидером в прошлом месяце, притормозили рост, за исключением рубля. Пара американский доллар - канадский доллар упала с 1.0026 до 0.9899. Австралийский доллар вырос к американскому от 1.0621 до 1.0732, а новозеландский вырос с 0.8268 до 0.8341. Российский рубль укреплялся в феврале довольно серьезно, доллар-рубль упал с 30.30 до 29.14, а минимум пара показывала на 28.84. Исключение из всего этого списка составила японская иена, которая к доллару сильно ослабилась, доллар-йена выросла от 76.27 до 81.15. Рост этой пары обычно сопровождается ростом оптимизма на рынке, так что неудивительно, что иена продемонстрировала противоположную основным валютам динамику к доллару. Так, в кризис 2008 года, когда доллар сильно рос против основных валют, йена к доллару сильно росла, в результате йеновые кроссы демонстрировали удвоенное падение. Сейчас наблюдается обратная картина.

За февраль произошло столько позитивных для рынка событий, что можно только удивляться тому, как мало выросли рынки активов, фондовые рынки и противостоящие доллару валюты. Во-первых, данные по экономике США продолжают показывать укрепление восстановления. Наибольшее улучшение демонстрируют промышленность и рынок труда. Так, еженедельные первоначальные заявки по безработице в США раз за разом обновляет посткризисные минимумы, а загрузка производственных мощностей США обновила посткризисные максимумы. Рост ВВП США в 4-ом квартале был пересмотрен с 2.8% годовых до 3.0% годовых при том, что в первом квартале он был на уровне 0.4% годовых. Экономика США, таким образом, показала “второе дно” в первом квартале 2011 года и обошлось даже без экономического спада. В Европе “второе дно”, по всей видимости, показано в 4-ом квартале, где спад составил 0.3% кв/кв (эквивалентно -1.2% годовых ) однако есть все основания считать, что в следующем квартале показатели будут лучше. Во-первых, индексы экономических и деловых ожиданий по Еврозоне показывают рост третий-четвертый месяц подряд. Во-вторых, наконец получен с хорошим ростом и реальный показатель, промышленные заказы Еврозоны за декабрь выросли на 1.9 м/м, что позволяет надеяться на хорошее промпроизводство в январе. Даже представители ЕЦБ заговорили о том, что в экономике намечаются “зеленые ростки” улучшения. Второй крупный фактор роста оптимизма – закрытие греческого вопроса. Евросоюз одобрил второй пакет выделения помощи для Греции в размере 130 млрд. долл., а с частными инвесторами удалось достичь договоренности о добровольном списании 53.5% долга. Осталось только, чтобы сделка по реструктуризации долга успешно завершилась. Относительно долгового кризиса в Европе также были разговоры о скором увеличении размера фонда ESM, а также о возможности увеличения вклада в МВФ со стороны стран Большой Двадцатки с целью помощи в Европе. Одним словом, острота долгового кризиса в Европе явно идет на спад. Это отражает и стоимость привлечения долга для проблемных стран. Так, доходность 10-летних облигаций Италии упала уже до 4.95% от показанного в ноябре максимума на уровне 7.5%. Еще более показательна динамика 2-летних облигаций, здесь доходность упала с ноябрьского максимума 8.1% до 1.75%, то есть в 4.6 раза (цена облигации последнего выпуска выросла с 90.5% до 100.87% от номинала). Конечно, во многом это следствие того, что ЕЦБ провел в феврале второй аукцион по предоставлению ликвидности на три года, выдав 529 млрд. евро. Формально увеличение предложения евро на рынке должно давить на курс евро, однако более важным выглядит фактор того, что дополнительная ликвидность снижает угрозу кризисных явлений в экономике Еврозоны. К тому же, ЕЦБ не единственный центробанк, который за отчетный месяц увеличил объем насыщения рынков ликвидностью. Так, Банк Англии Банк повысил целевой объем покупок гособлигаций на баланс с 275 млрд. фунтов до 375 млрд. фунтов. Центробанк Японии повысил целевой объем покупок гособлигаций на баланс с 55 до 65 трлн. йен, и, более того, объявил об установке целевого уровня инфляции на отметке 1%. Учитывая, что по последним данным в Японии наблюдается дефляция в размере -1.1% годовых, Банку Японии предстоит большая работа. Неудивительно, что доллар-иена, которая ранее находилась на исторических минимумах, отреагировала существенным ростом на решение Банка Японии. Переоцененность иены и недопустимость ее нахождения на таких уровнях для японского производителя очевидны и предвещают значительный рост доллар-иены в среднесрочной перспективе (как минимум выше 100 по доллар-иене). А вообще исторически рост доллар-иены открывает перспективы для спекулятивных сделок carry trade (игре на разнице процентных ставок за счет сверхдешевых кредитов в иенах), что также работает на рост аппетитов к риску, а значит и против доллара. Учитывая все вышеперечисленное можно ожидать, что всеобщий рост оптимизма вызовет рост пары евро-доллар вплоть до отметки 1.40 в марте, а также дальнейшее падение основных валют к доллару (кроме иены).

Что касается российского рубля, то, отбрасывая фактор президентских выборов, которые находятся за пределами экономического анализа, можно полагать, что, как и прежде, курс рубля будет двигаться в соответствии с общим положением доллара на рынке FOREX. Обычно при росте пары евро-доллар наблюдается не только падение доллара к рублю, но и падение бивалютной корзины к рублю. Так что можно ждать падение пары доллар-рубль в район 28 рублей за доллар и небольшого снижения пары евро-рубль, в район 38.5 рублей за евро.
Тенденции: В марте ожидаем общего падения доллара в связи с ростом аппетитов к риску на восстановлении мировой экономики, а также в связи с завершением острой фазы долгового кризиса в Европе. Пара евро-доллар может вырасти вплоть до отметки 1.40, доллар-рубль упасть вплоть до 28.00.



Начать торговать




Загрузка...