Новые раунды количественного смягчения уже объявили Банк Англии и ЦБ Японии, теперь очередь ФРС

Новые раунды количественного смягчения уже объявили Банк Англии и ЦБ Японии, теперь очередь ФРС

Итак, пара евро-доллар продолжает топтаться в районе 1.3150, уже прошло три недели. За этот срок устойчивых движений не было на всех основных парах, кроме доллар-иены. За этот доллар-иена поднялась от 76.0 до 78.0, для иены теперь и две фигуры – это много. Началось движение с того, что пара отреагировала ростом на выход сильными последних данных по Nonfarm Payrolls, “защитная” йена пострадала от ростов аппетитов к риску. А сегодня доллар-йена показала 78.17 после того, как Банк Японии по итогам заседания принял новые меры по поддержке экономики и борьбе с дефляцией: объем покупок гособлигаций на баланс Банка Японии был увеличен на 10 трлн. йен до 65 трлн. йен, а также установлен целевой уровень инфляции на уровне 1%. Здесь следует напомнить, что по данным за январь в Японии наблюдалась дефляция за последний год в размере 1.1%. То есть, несмотря на то, что “печатный станок” ЦБ Японии уже давно (не первый год) работает активно, эффекты от монетизации бюджетного дефицита не в силах пока ни побороть инфляцию, ни обесценить йену. Видимо, чтобы поднять инфляцию с -1.1% до +1% ЦБ Японии придется сильно постараться. Японский центробанк – не единственный, кто в последнее время начал новый раунд количественного смягчения. В четверг ЦБ Великобритании объявил, что поднимает целевой объем покупок гособлигаций на баланс Банка Англии с 275 млрд. фунтов до 325 млрд. фунтов. Также, как известно, несмотря на весь идущий по экономике США позитив, в ФРС продолжают говорить о возможности третьего раунда количественного смягчения в виде покупок на баланс облигаций США. Казалось бы, эта мера лишена смысла, в условиях, когда доходности по госдолгу США и так на минимумах. Однако последние события показали, что это не так. Сегодня ночью президент США Барак Обама опубликовал план бюджета на 2013 финансовый год. По сравнению с сентябрьским прогнозом дефицит бюджета на 2013 год увеличен с 648 млрд. долл. до 901 млрд. долл. И, главное, прогноз дефицита бюджета на текущий, 2012 финансовый год увеличен с 996 млрд. долл. до 1.33 трлн. долл. Таким образом, все разговоры о сокращении дефицита бюджета США превращаются в профанацию. Четвертый год подряд дефицит бюджета США будет на уровне около 9% ВВП, и при росте самого ВВП США в лучшем случае только на 3% в год (в 2012 году рост будет очевидно меньше 2%, а на 2012 и 2013 прогнозируется по 3%), получаем, что отдача от госрасходов имеет эффективность в одну треть. То есть экономика США является бездонной бочкой, поглощающей вложения, и не дающей адекватной отдачи, и она без всяких преувеличений движется прямо по той же траектории, которой ранее следовала Греция. Только в конце траектории Грецию спас Евросоюз, и реструктуризация долга Греции никакой опасности для мировой экономики не представляет. Америку спасать некому, зато у нее есть печатный станок, который позволит долг отдать, но ценой обесценения доллара. И ФРС вместе с другими ЦБ погрязших в долге стран уже давно занимается монетизацией дефицита бюджета. Третий раунд количественного смягчения в США, очевидно, неизбежно будет проведен (ведь надо что бы кто-то купил бумаги на новые, увеличенные объемы), что непосредственно ударит по доллару. Конечно, ФРС прикроется необходимостью поддержки рынка недвижимости в США, но, по сути, покупка на баланс ипотечных бумаг – такая же монетизация бюджета, поскольку с банками вполне можно договориться, чтобы продав ФРС на определенную сумму ипотечных бумаг, они купили взамен облигации Казначейства США. На текущий момент США все же обходятся без монетизации и размещает большие объемы долга по низким ставкам. И большие объемы идут не только по облигациям, т.е. нотам и бондам, но и по коротким бумагам, казначейским векселям (bills). Так сегодня на аукционе по 4-недельным биллям размещается рекордный для последних месяцев объем, 40 млрд. долл. Кроме того, на 20 млрд. долл. размещаются так называемые 64-дневные кэш-билли (внеочередные билли, которые могут размещаться в любой день и на любой срок от 1 дня до года, англ. Cash-Management Bills). В такой ситуации неудивительно, что доллар до сих пор не падает. Однако можно надеяться, что уже после 22.00 Мск, когда сегодняшние аукционы пройдут, доллар наконец пойдет на снижение. В конце концов, имеющийся рост оптимизма на всех рынках должен привести к падению доллара, да и плотность размещений в ближайшие недели должна падать. Хотя, видимо, в 3-ем квартале Казначейство США снова будет наращивать объемы привлечений, чтобы профинансировать то увеличение объемов дефицита, которое получено согласно новым расчетам администрации Обамы.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Наконец-то все в одном месте! Пользуйтесь Панелью трейдера. Она в свободном доступе без регистрации.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!