Обзор валютного рынка за ноябрь

Обзор валютного рынка за ноябрь

В ноябре американский доллар демонстрировал против основных валют постепенный рост большую часть месяца и только в самом конце несколько сдал свои позиции. Пара евро-доллар от открытия на 1.3858 снижалась до 1.3212, но закрылась на 1.3446, потеряв в итоге 4 фигуры. Британский фунт падал с 1.6087 до 1.5423, но закрылся на 1.5704. Пара доллар-швейцарский франк, привязанная к евро, поднималась с 0.8770 до 0.9331 и закрылась на 0.9132. Австралийский доллар очень сильно снижался за месяц, с отметки 1.0530 до 0.9664, но к концу месяца поднялся до 1.0283, отыграв 2/3 потерь. Больше всего потерь успели отыграть канадский доллар и российский рубль. Пара канадский доллар – доллар США поднималась с 1.0008 до 1.0524, но вернулась к 1.0174. Пара доллар-рубль поднималась с 30.37 до 31.71, но вернулась на 30.69. Что касается японской йены, то она вела себя также, как в последние месяцы, и практически не сдвинулась с места по итогам ноября, открывшись на 78.17 и закрывшись на 77.62.

Укрепление доллара в ноябре произошло из-за резкого спроса на безрисковые активы в связи с долговым кризисом в Европе. Рост доходностей облигаций стран Еврозоны наиболее ярко демонстрирует всю серьезность возникшей ситуации. По 10-летним облигациям Испании доходность в ноябре достигала 6.77%, по 10-летним облигациям Италии 7.47%. Очевидно, что продолжительное время эти страны не смогут привлекать долг по столь высоким ставкам. Особенно опасна ситуация для Италии, где госдолг составляет 120% ВВП, и постоянно необходимо производить рефинансирование погашаемых старых займов на большие объемы. Италия в ноябре, несмотря на рекордную стоимость заимствования, продолжала привлекать средства с рынка. Ранее превышение отметки доходности в 7% закончились для Греции, Португалии и Ирландией запросом помощи у ЕС и уходом с долгового рынка. Однако очевидно, что для спасения Италии не хватит уже никаких фондов спасения. Италия должна продолжать получать финансирование на рынке, однако необходимо вернуть доверие к ее долгу с тем, чтобы доходности упали на приемлемые уровни (еще в октябре прошлого года Италия размещала 2-летний долг под 2%, а в этом месяце разместила под 7.81%). Хотя лидеры ЕС предпринимают массу усилий для разрешения кризиса, до сих пор этого не было достаточно. В ноябре разрешился политический кризис в Греции и Италии, были сформированы новые правительства. Во всех странах ЕС проводятся меры по сокращению расходов, более того, решено ввести жесткие ограничения по бюджетной дисциплине на уровне договора ЕС, а также обязать страны предварительно согласовывать свои бюджеты с органами ЕС. Министры финансов Еврозоны одобрили выделение Греции очередного транша помощи. Еврокомиссия опубликовала рекомендации по введению единых евробондов в Еврозоне (правда, Германия пока против, заявив, что сначала нужно приводить в порядок бюджеты, а уже потом вводить единые облигации). Все это, однако, не имело эффекта на фоне того, что рейтинговые агентства понижают рейтинги стран Еврозоны. В ноябре агентство S&P понизило рейтинг Бельгии на одну ступень до AA с сохранением негативного прогноза рейтингу, агентство Fitch стало первым агентством, присвоившим Португалии неинвестиционный рейтинг, понизив его с ВВВ- до BB+ с сохранением негативного прогноза. В конце ноября просочилась информация о том, что S&P может понизить прогноз Франции. Справедливости ради надо добавить, что то же S&P заявило о возможности скорого понижения рейтинга Японии, а Fitch понизил прогноз рейтинга США, но эти новости также приводят к сокращению аппетитов к риску, и работают на доллар и против евро. Негатива для евро добавило и то, что новый глава ЕЦБ Марио Драги, вступив в должность, сразу начал с понижения процентной ставки. А в начале декабря, как показывает консенсус-прогноз Bloomberg, опрошенные эксперты ждут еще одного понижения ставки до 1.0%. Это неудивительно на фоне того, что все основные экономические показатели Еврозоны находятся сейчас на минимуме за последние много месяцев. Одним словом, остановить медленное сползание долгового рынка Европы в пропасть на таком новостном фоне сейчас можно только с помощью решительных интервенций на рынке, будь это покупки со стороны ЕЦБ или фонда EFSF. Пока ЕЦБ не считает возможным вмешиваться значительно, хотя до сих пор на балансе ЕЦБ находится бумаг только в размере 2% ВВП Еврозоны, в то время как ФРС с начала кризиса скупила бумаг уже на 15% ВВП США. Пока ЕЦБ лишь не допускает тотального обвала, так, после 9 ноября вмешательство ЕЦБ сбросило доходности итальянских 10-леток вниз более чем на процент. Но фонд EFSF, как стало известно в конце месяца, может начать интервенции уже в начале 2012 года, и это обнадеживающая новость. Следует также иметь в виду, что пока рынки были целиком сосредоточены на проблемах в Европы, экономика США продолжила показывать укрепление восстановления. В ноябре данные по экономике США вышли с ростом и лучше прогноза практически все показателям: розничные продажи, промышленное производство (загрузка производственных мощностей показала новый посткризисный максимум), индексы потребительского доверия, фабричные заказы, данные по продажам домов на вторичном и первичном рынке, еженедельные заявки по безработице держались ниже уровня 400 тыс. весь ноябрь. Наконец, 30 ноября, вышел прирост рабочих мест в частном секторе от ADP, который показал рекордный рост рабочих мест на 206 тыс. в ноябре. В итоге в 4-ом квартале ФРС прогнозирует рост ВВП на уровне 3%. В этом свете следует иметь в виду, что укрепление в экономике США неизбежно приведет к улучшению ситуации в Европе. И первой благой весточкой можно здесь считать улучшение германского индекса делового климата IFO, который в ноябре после 4 месяцев снижения подряд показал рост вопреки прогнозу падения. Хотя Организация Экономического Сотрудничества и Развития прогнозирует сокращение ВВП Еврозоны в 4-ом квартале, даже если так и произойдет, в 2012 году ситуация в Европе должна улучшиться вслед за улучшением в США. Это создает положительные перспективы для евро и в декабре можно увидеть рост пары евро-доллар к отметке 1.40, а также падение доллара к другим валютам.

Что касается отдельно рубля, то за ноябрь российская валюта незначительно укрепилась к бивалютной корзине, курс корзины упал с 35.59 до 35.48. И это довольно скоромное укрепление, поскольку курс нефти за ноябрь вырос значительно сильнее. Таким образом, курс рубля к доллару и евро почти полностью определялся движением пары евро-доллар, и в итоге рубль ослабился к доллару, но укрепился к евро. Для текущего курса нефти рубль выглядит недооцененным, поэтому в декабре можно ожидать как падения курса бивалютной корзины, так и укрепления рубля к доллару в район отметки 29 рублей за доллар.

Китайский юань в ноябре показал новый многолетний максимум, но к концу месяца ослабился. Доллар-юань падал от открытия на 6.3573 до 6.3360, но закрылся на 6.3793. За последние 15 месяцев это был лишь второй месяц, когда наблюдалось ослабление юаня. Китайские власти заявляли, что в 2012 году из-за проблем в экономике Европы и США профицит торгового баланса страны может резко сократиться. В этом случае у Китая будет железный аргумент приостановить ревальвацию юаня. Однако пока идущее в экономике США восстановление позволяет сохранять оптимизм, в условиях которого курс доллара будет падать на росте аппетитов к риску, так что юань, скорее всего, продолжит свое планомерное укрепление.

Тенденции: В ближайший месяц можно ожидать, что выходящий по экономике США позитив начнет перевешивать негатив по долговому кризису в Европе, а также некоторую стабилизацию самого долгового кризиса, что приведет к росту аппетитов к риску, росту пары евро-доллар к отметке 1.40, росту курса рубля к отметке 29 рублей за доллар.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Торговать акциями удобнее всего в FxPro, где трейдерам доступны CFD на акции более 140 самых обсуждаемых компаний мира.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!