Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
 »  »  » В третьем квартале в США ожидается рост в размере 2.5% годовых, это должно подстегнуть аппетиты к риску
18.10.2011

В третьем квартале в США ожидается рост в размере 2.5% годовых, это должно подстегнуть аппетиты к риску



В третьем квартале в США ожидается рост в размере 2.5% годовых, это должно подстегнуть аппетиты к риску

Итак, евро продолжает испытывать слабость, сегодня пара евро-доллар опустилась до отметки 1.3651. Аналитические ленты пишут, что это связано с предупреждением агентства Moody's о возможном снижении прогноза рейтинга Франции, а также с выходом сегодня слабых данных по германскому индексу экономических настроений ZEW за октябрь (показатель упал с 43.6 до 38.4 против прогноза 40.0). Ну и, плюс, по инерции, рынки все еще разочарованы вчерашним сообщением о том, что к саммиту ЕС 23 октября никакого “всеобъемлющего решения” по долговому кризису представлено не будет. Пока новых положительных новостей относительно антикризисных мер из Европы не поступало, наоборот, стало известно о том, что Германия и Франция разошлись в точках зрения по вопросу реструктуризации. В то время как Германия выступает за изменения в соглашениях, принятых 21 июля, требуя от частных инвесторов списания долга Греции в размере 50–60%, Франция выступает против. И это понятно, ведь французские банки – крупнейшие держатели греческих облигаций. Позицию Франции поддерживает и Европейская Комиссия. Кроме того, разумеется, сами держатели греческих облигаций отнюдь не рады “добровольно” увеличить размер своих потерь и с ними также нужно вести переговоры. Однако есть опасения, что Греция просто не справится с той долговой нагрузкой, что предполагается после реструктуризации по текущему плану, так что, видимо, сторонам придется находить компромисс. В конце концов, рынки уже давно заложили 60% реструктуризацию в цену облигаций. Вряд ли ситуация здесь ухудшится. Вообще долговой кризис в Европе это скорее искусственно созданный кризис доверия, чем реально существующий бюджетный кризис (разве что за исключением Греции). Ведь у Японии госдолг составляет 200% ВВП, и почти никто об этом не говорит. В США долг составляет 100% от ВВП против 85% в Еврозоне и шум по этому поводу был только летом, когда поднимали порог госдолга, и S&P понизил США рейтинг. Доверие же к облигациям Еврозоны подорвано многочисленными понижениями рейтингов, что, в условиях пассивной позиции ЕЦБ, практически не препятствующего игре против европейского суверенного долга, ведет к росту доходностей. В то же время ФРС своими интервенциями в последние два года сбрасывает доходности американских бумаг вниз и потратила на это 2.35 трлн. долл. против 165 млрд. евро у ЕЦБ. Если бы сейчас доходности по облигациям США находились бы на таких уровнях, как у Италии, то США грозил бы дефолт, и даже печатный станок, наверное, уже бы не помог. Ведь сейчас США привлекают 10-летний долг под 2.11%, а краткосрочный долг вообще почти бесплатно – и дело тут исключительно в доверии. Что касается ЕЦБ, то он мог бы легко сбросить доходности вниз, объявив, скажем, о выкупе на баланс бумаг сразу на 500 млрд. евро, однако он “соблюдает финансовую дисциплину”. Видимо это важнее, чем долговой кризис. Конечно, такой шаг (запуск необеспеченной эмиссии, печатного станка) со стороны ЕЦБ спровоцировал бы значительное падение евро, но разве это не выгодно Европе? Ведь дешевый евро оказывает поддержку европейским производителям. Впрочем, даже при текущем курсе евро США имеют ежемесячный дефицит торгового баланса с Европой в размере 10–12 млрд. долл. Видимо все-таки текущая ситуация с долговым кризисом в Еврозоне и текущий курс евро – это результат вполне осознанной политики. Реальная же ситуация такова, что проблемы на самом деле у США, которые просто откладывают их в долгий ящик, в том числе и за счет подрыва доверия к евро. Пока, впрочем, статистика из США выходит хорошей, а текущий консенсус-прогноз по росту экономики США в 3-ем квартале показывает уже 2.5% годовых, то есть восстановление продолжается. Это будет способствовать росту аппетитов к риску, так что можно ждать, что евро возобновит рост и пойдет выше отметки 1.40.



Начать торговать