Скромные запросы Казначейства США по привлечению госдолга во 2-ом полугодии открывают возможности для падения доллара

Скромные запросы Казначейства США по привлечению госдолга во 2-ом полугодии открывают возможности для падения доллара

Итак, прошедшие две недели пара евро-доллар провела в довольно узком диапазоне 1.4050–1.4430. Попытки вырваться из него вверх или вниз не увенчались успехом, хотя за этот период произошло множество событий. Конгресс США благополучно повысил порог госдолга 2-ого августа, рейтинговое агентство Standard&Poors лишило США наивысшего инвестиционного рейтинга, а ФРС США, ссылаясь на слабость экономической статистики (чего стоит только понижение роста ВВП США за первый квартал с 1.9% до 0.4% годовых) объявило о том, что будет удерживать ставку на сверхнизком уровне до 2013 года. Казалось бы, после того, как США благополучно пережили все потрясения, и порог долга был повышен, что означает свободу для Казначейства США привлекать большие объемы средств, доллар должен был расти (поскольку, продавая облигации, Казначейство США забирает с рынка долларовую ликвидность). Более того, падение на мировых фондовых рынках, которое произошло из-за сворачивания аппетитов к риску после понижения рейтинга США, должно было способствовать росту доллара. Действительно, доллар более-менее заметно вырос против сырьевых валют (особенно против российского рубля), но евро устоял. А сегодня евро-доллар вышел вверх из диапазона последних двух недель, причем без видимого повода (другие валюты также начали расти против доллара, а российский рубль уже отыграл более половины потерь). Так что сценарий панического ухода в доллары не получился. Хотя, надо отметить, американские облигации на прошлой неделе заметно выросли, доходности по 10-летним Treasuries проваливались до 2.1%, обновив более чем годовые минимумы. Впрочем, рост наблюдался и на рынке европейского долга, так, доходности 10-летних итальянских облигаций упали с максимума на 6.20% до 5.02%. Парадоксальным на первый взгляд образом понижение долгового рейтинга США привело к спросу на долговые инструменты во всем мире (и на Treasuries в том числе), впрочем, в этом нет ничего удивительного. В прошлый раз, когда агентство S&P только поставило рейтинг США на пересмотр, рынки реагировали также. Но в такой ситуации, когда американские облигации пользуются таким высоким спросом, США вовсе нет нужды демонстрировать “сильный доллар” для поддержания спроса на свои долговые обязательства. Более того, как оказалось, Казначейство США даже не планирует резко наращивать объемы стимулирования экономики во втором полугодии. Согласно опубликованному в 1 августа анонсу в 3-ем квартале США собираются привлекать только 331 млрд. долл. долга (против предыдущей оценки в 405 млрд. долл.), а в 4-ом квартале вообще только 285 млрд. долл. (см. http://www.treasury.gov/press-center/press-releases/Pages/tg1262.aspx). Разумеется, такое поведение Казначейства ставит вопрос: а как же стимулирование и без того слабого восстановления экономики США? Возможно, руководители США решили пожертвовать экономическим ростом в пользу замедления темпов роста госдолга (впрочем, Казначейство также легко может пересмотреть объемы привлечения на 4-ый квартал вверх). Разумеется, через полгода-год такое решение аукнется совсем слабыми темпами роста ВВП США, но пока оно открывает зеленый свет падению доллара. Можно предполагать, что в перспективе нескольких ближайших недель пара евро-доллар будет двигаться к отметке 1.50.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Доступ к рынкам через браузер и с мобильного - на платформе FxPro cTrader.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!