Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
 »  »  » Доллар по-прежнему на минимумах перед выступлением Бернанке
27.04.2011

Доллар по-прежнему на минимумах перед выступлением Бернанке

Доллар по-прежнему на минимумах перед выступлением Бернанке

Итак, рынок не стоит на месте в ожидании сегодняшнего решения по ставке ФРС и последующего выступления Бернанке. Евро-доллар сегодня ночью обновил максимумы в очередной раз, поднявшись до отметки 1.4711. Впрочем, по другим парам в последние сутки наблюдается отскок от максимумов против доллара. Только фунт сегодня резко подскочил вверх на публикации статистики по росту ВВП Великобритании в 1-ом квартале в 12.30 Мск (вопреки предостережениям официальных лиц, рост вышел на прогнозном уровне +0.5% кв/кв). Сегодня позитивная статистика вышла также и по заказам товаров длительного пользования в США за март – показатель вырос на 2.5% м/м, с 7.3% г/г до 12.2% г/г. Так что сомнения по поводу стабильности восстановления мировой экономики вновь рассеиваются. Некоторые опасения вызывал прогноз по росту ВВП США в 1-ом квартале, ранее предполагавший рост только на 1.8% годовых, но к текущему моменту он пересмотрен до 2.0% годовых, данные будут опубликованы завтра. По всей видимости, тех мер стимулирования экономики, которые пока принимаются (третий год подряд ежегодный дефицит бюджета в 10% ВВП и количественное смягчение, увеличившее объем избыточных резервов с начала кризиса практически с нуля до 1.5 трлн. долл.), пока хватает, чтобы поддерживать какой-то экономический рост. Хотя, конечно, 2% и 10% от ВВП — это совершенно несравнимые цифры, стимулирование экономики оказывается просто катастрофически неэффективным. Но чтобы хоть какой-то рост продолжался, США придется продолжать удерживать дефицит на рекордном уровне (прогноз дефицита США на этот финансовый год, который заканчивается 30 сентября — 1,64 трлн. долл., см. месячный отчет казначейства за март, стр. 5, http://fms.treas.gov/mts/mts0311.pdf), а для поддержания достаточного спроса на облигации ФРС придется производить дальнейший выкуп Treasuries на баланс ФРС. Так что ждать обещаний со стороны Бернанке об ужесточении монетарной политики не стоит. Максимум, что Берананке может предпринять, это сделать легкий намек, что собирается когда-либо слегка ужесточить политику, чтобы хоть как-то сдержать инфляционные ожидания (аналогично в 2009 году члены ФРС много рассуждали на тему того, как они когда-нибудь будут сокращать баланс ФРС, а закончилось все вторым раундом количественного смягчения). Согласно опросу агентства Bloomberg 33 из 44 экономистов ждут, что ФРС до конца года уберет из “стэйтментов” по итогам заседаний ФРС фразу о “гарантированном длительном периоде смягчения”, при этом 18 ждут этого до сентября. В реальности же вообще непонятно, как Америка будут “выкручиваться” из текущего положения, ведь объявить о третьем раунде смягчения – значит окончательно потерять лицо и получить репутацию законченного “монетизатора дефицита”, что чревато обвалом доллара. Если же прекратить выкупать облигации на баланс ФРС – это обернется ростом доходностей по облигациям и ляжет нагрузкой на бюджет. А если начать сокращать расходы, то США быстро скатятся обратно в рецессию. Впрочем, до конца июня, пока идет второй раунд смягчения, время есть, и пока доллар может банально продолжать свое падение.



Начать торговать фьючерсами на Никкей 225




Загрузка...