Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
 »  »  » Рост евро остановился, несмотря на продолжающийся поток негатива из США
04.08.2010

Рост евро остановился, несмотря на продолжающийся поток негатива из США



Рост евро остановился, несмотря на продолжающийся поток негатива из США

Итак, последние сутки на рынке наблюдается сворачивание оптимизма. Индекс Доу Джонса упал вчера на 0.36%, до отметки 10636, а сегодня фьючерс на Доу показывает снижение на 0.30%. Цены на нефть также перестали расти, баррель марки WTI торгуется сейчас на уровне 81.77 долл. после того как вчера цена поднималась до 82.64. А доллар-йена провалилась до новых минимумов, показав 85.31. Такое поведение рынков легко объяснить очередной порцией негатива из США. Вчера данные по личным расходам и доходам в США за июнь неожиданно показали нулевой рост, был также пересмотрен вниз рост за предыдущий месяц по обоим показателям. Кроме того, спад заметно сильнее прогнозного (-1.2% м/м против -0.5% м/м) показали данные по фабричным заказам за июнь, а количество домов, находящихся в процессе продажи, упало на 2.6% м/м вместо ожидаемого роста на 4% м/м. Но на всем этом негативе из США вчера евро уже не рос, а падал. Сегодня же выходили данные по индексам менеджеров по закупкам в сфере услуг за июль, хуже прогноза вышли данные по Германии, в целом по Еврозоне, по Великобритании. Правда, данные по розничным продажам Еврозоны за июнь, за счет пересмотра майских данных, вместо ожидаемого падения с 0.3% г/г до 0.1% г/г показали падение с 0.6% г/г до 0.4% г/г, что поддержало евро. Впрочем, в размерности м/м рост вышел на прогнозном уровне 0.0%, то есть роста в месяце не наблюдалось. На наш взгляд, в самом скором времени Еврозона начнет показывать слабые данные вслед за США, и дешевый евро, помогавший экономике ЕС, пока шло восстановление, уже не будет играть особой роли в условиях сокращения спроса. Что же касается евро-доллара, то пара остановилась и перестала расти, словно участники рынка начали задумываться, стоит ли реагировать продажами доллара на плохие данные США. В последние дни, пока евро рос, комментаторы начали склоняться к тому, что кризисные корреляции утеряны, и доллар должен падать на негативе из США. Однако поведение доллар-йены, которая с середины 2007 практически непрерывно снижается, говорит о том, что кризис отнюдь не закончился. Логическую цепочку, почему доллар должен падать на плохих данных, построить легко (точно также, как построить и обратную логику). Плохие данные могут простимулировать ФРС увеличить количественное смягчение, что приведет к падению доллара. Еще вчера в газете Wall Street Journal была опубликована статья о том, что ФРС США может рассмотреть вопрос об изменении способа управления своим портфелем, что фактически будет препятствовать ужесточению денежно-кредитной политики. В статье газеты Wall Street Journal сообщается о дебатах в ФРС о том, стоит ли использовать ликвидность, которую она получает в качестве выплат по ипотечным кредитам, для покупки новых ипотечных или казначейских облигаций вместо того, чтобы допустить постепенное сокращение портфеля. Ожидалось, что в течение следующих месяцев будет реализован второй вариант. Как видим, речи об увеличении баланса ФРС пока не идет, так что в действительности доллару это не угрожает. Пока что ФРС не собирается помогать монетарными методами сползающей в спад экономике США. Не видно и попыток помочь экономике и бюджетными средствами. В понедельник Казначейство США опубликовало свой ежеквартальный прогноз по планам привлечения на остаток текущего квартала и на следующий (http://www.treas.gov/press/releases/tg806.htm). В 3-ем квартале планируется привлечь 350 млрд. долл., в 4 квартале 380 млрд. долл., этих денег хватит, очевидно, только на поддерживание текущих дефицитов, о дополнительных программах стимулирования речь не идет. Не предполагается также тратить до конца года и те 200 млрд. долл., что лежат у Казначейства на счете в ФРБ Нью-Йорк. О том, насколько близки США к повторному сползанию в рецессию, мы сможем судить по данным по рынку труда, которые будут опубликованы в пятницу.



Начать торговать