Евро-доллар продолжает ралли вверх на ожиданиях дальнейшего смягчения политики ФРС

Евро-доллар продолжает ралли вверх на ожиданиях дальнейшего смягчения политики ФРС

Итак, на рынке продолжается антидолларовая эйфория. Вчера индекс Доу Джонса закрылся ростом +1.99%, на отметке 10674. Цены на нефть марки WTI поднялись до 81.32 за баррель. Пара евро-доллар показала сегодня отметку 1.3240. Но при этом снова доллар-йена обновила годовой минимум, опускаясь до отметки 85.83, что выглядит в некоторой мере парадоксом. Типичный рост аппетитов к риску должен сопровождаться падением защитных валют, а японская йена растет к доллару и даже к евро демонстрирует весьма скромное ослабление. Общее мнение комментаторов рынка по текущей ситуации мы можем отразить, цитируя аналитиков банка Citigroup – евро растет потому, что долговой кризис в Европе стабилизировался, а ФРС близка к тому, чтобы предоставить дополнительные стимулы экономике. По указанным причинам в Citigroup ждут евро на 1.39 уже в этом месяце. На наш взгляд, попытки объяснения идущего в последний месяц роста евро, которые мы видим в новостных лентах, настолько же неадекватны, как объяснения предшествующего ему падения евро до 1.18. Сейчас уже никто не пишет о развале Еврозоны, хотя минимумы по паре евро-доллар были показаны менее 2 месяцев назад. Но если провал евро с 1.5140 до 1.1870, на 32 с лишним фигуры, был вызван хотя бы явно наблюдаемыми факторами – массовыми снижениями суверенных рейтингов, обвалом на рынке облигаций стран PIGS, то отскок на 14 фигур вверх не обоснован вообще ничем. Доходности по облигациям стран PIGS как были на максимумах, так и остались (для Греции текущая расчетная, generic стоимость привлечения 2-летнего долга составляет 9.7% годовых), европейские рейтинги отнюдь не повышены и будут, вероятно, еще понижаться. В действительности, на наш взгляд, даже не так важно, что Греция в ближайшие год-два скорее всего, будет вынуждена объявить дефолт и реструктуризировать свою задолженность, и не так важно, что меры по сокращению дефицитов в Европе подорвут и без того слабый там экономический рост. Важно то, что экономика США приближается ко второй волне рецессии. В ходе первой волны рецессии евро упал с 1.60 до 1.23, и все колебания, что были до сих пор после этого (рост до 1.51, падение до 1.18, рост обратно до 1.32) не более чем движения вокруг некоего нового равновесного уровня по доллару, который установился после первой волны кризиса (условно можно сказать, что это 1.30). Вторая дефляционная волна в США может спровоцировать смещение этого уровня еще на 30 фигур вниз, до отметки 1.0, и именно приближение этой второй волны кризиса и спровоцировало в действительности резкий спрос на доллары в первой половине этого года, а европейский кризис был не более чем внешним фоном. Неуклонное снижение доллар-йены и других йеновых пар свидетельствует, что кризисные тенденции, обнаружившие себя еще летом в 2007 года, никуда не исчезли. На наш взгляд, идущий отскок по евро, сколь бы мощным он не был, при нынешней чрезвычайной волатильности рынка, сменится вскоре таким же “бессмысленным и беспощадным” снижением, и комментаторы будут опять “притягивать за уши” текущий новостной фон, чтобы хоть как-то объяснить происходящее.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Удобный расчет свопов, комиссий, маржи и много другого? Да! Калькуляторы трейдера тут.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!