Вчерашняя утренняя новость о предотвращенных терактах в Великобритании оказалась миной медленного действия, которая сработала в пользу доллара после того, как опубликованный дефицит торгового баланса США за июнь не показал заметного ухудшения

Вчерашняя утренняя новость о предотвращенных терактах в Великобритании оказалась миной медленного действия, которая сработала в пользу доллара после того, как опубликованный дефицит торгового баланса США за июнь не показал заметного ухудшения

Итак, выход данных по торговому дефициту вчера привел к значительному удорожанию доллара. Мы предполагали, что дефицит торгового баланса США за июнь выйдет хорошим, однако он вышел немногим хуже прогнозных 64.5 млрд., на уровне 64.8 млрд. долларов. Впрочем, в июне доллар был на максимальных своих значениях, опускаясь даже отметки ниже 1.25 против евро, и это не могло оказать негативное влияние на торговый баланс. В общем-то, по этой очевидной причине рынок, похоже, был настроен увидеть провальное значение торгового баланса за июнь, однако этого не произошло. Вчера мы во внутридневных комментариях вместе с рекомендацией покупать доллар перед новостью описали еще один фактор, который влияет на торговый дефицит - размер спроса. Действительно, розничные продажи в июне вышли на слабом уровне, -0.1%, и это во многом явилось следствием рекордного профицита бюджета США в апреле. В итоге, повторимся, торговый баланс вышел слегка хуже прогноза, но этого оказалось достаточно, чтобы обрушить европейские валюты.

Вообще картина последних дней получается просто парадоксальная - после провальных пэйроллс за июль, после неповышения ставки ФРС, после наконец, некоторого ухудшения торгового баланса, доллар резко подорожал. Но объяснение происходящему очень простое - как раз, когда массы спекулянтов рынок при виде таких данных открывают покупки евро (в том числе вынужденно, из-за срабатывания стопов), маркетмейкеры закрывают покупки евро с прибылью. Невооруженным взглядом можно заметить, что все последние импульсы евро вверх неизменно "заливались". Собственно, мы и говорили в последнее время о том, что значительное обесценение доллара не выгодно сейчас ни Европе, ни США, поэтому даже неповышение ставки не приведет к обвалу доллара. Однако рост евро утром в среду обратно выше 1.28 нас здорово озадачил - техническая картина изменилась на нейтральную, и стало совершенно непонятным, что же может помочь доллару в текущих условиях, что может сдвинуть рынок в пользу доллара. Ответ пришел в четверг утром - разоблачение террористического заговора в Великобритании. Хотя первоначальная реакция на новость не была очень велика, и перед торговым балансом фунт заметно откорректировался обратно вверх, нам уже стало ясно, что тренд на падение доллара подорван. И выход приемлемого значения торгового баланса США вызвал настоящий обвал европейских валют.

Вернемся, однако, к макроэкономике. Вчера кроме торгового баланса за июнь был опубликован дефицит бюджета США за июль. Однако дефицит отказался еще меньше, чем прогнозировалось на момент выхода новости. Ожидалось 40 млрд., результат 33.2 млрд., а это значительно меньше самых первых оценок дефицита в размере 53 млрд. В итоге "подкачка" экономики в июле оказалась совсем небольшой, отчасти это и объясняет провальные пэйроллс в июле. А сегодня ключевой новостью будет публикация розничных продаж США за июль в 16.30 Мск. Прогнозируется рост в 0.9% м/м, однако мы считаем эту цифру явно завышенной. С одной стороны доллар в июле был на достаточно высоких значениях, также как в июне, и это должно пойти на пользу розничным продажам. С другой стороны, в июне мы имели профицит бюджета США в размере 20 млрд. долларов, значит эти деньги ушли из экономики в Казначейство США, значит с задержкой в месяц спрос должен сократиться. Поэтому, если розничные продажи покажут улучшение, то вряд ли оно будет значительным. Мы ждем сегодняшние данные в районе +0.2%/+0.4%. Рассуждаем дальше. Какова будет структура движения на новость? Первоначальное движение, очевидно, будет против доллара, а дальше? Дальше, по нашему мнению, евро снова начнут "заливать" в соответствии с нашим фундаментальным среднесрочным взглядом на ситуацию. Евро может подняться на новости вплоть до отметки 1.2820, и мы считаем это движение хорошей возможностью восстановить среднесрочные покупки доллара. Если все пойдет по сценарию, мы дадим сигнал после 16.30.

На смежных рынках. Цена нефти 74.74 долларов за баррель. Доходность 10-летних Treasures - 4.943%. Доу Джонс 11124, Никкей - 15568, ФТСЕ - 5835, ДАКс - 5652