Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
 »  »  » Итоги стресс-тестов не сдвинули рынок с места
26.07.2010

Итоги стресс-тестов не сдвинули рынок с места



Итоги стресс-тестов не сдвинули рынок с места

Итак, последние сутки евро-доллар топчется вокруг отметки 1.29. Публикация результатов стресс-тестов вечером в пятницу привела к большой волатильности в диапазоне 1.2810–1.2920, однако в итоге неделя была закрыта чуть выше отметки 1.29. Собственно, сами стресс-тесты, как и следовало ожидать, не привели к значительному изменению ситуации на рынке. Единственным пороговым критерием прохождения теста был коэффициент капитала первого уровня на уровне 6%, в тестах моделировался сценарий “суверенного шока”, предполагавший рост 3-месячных процентных ставок по денежным операциям на 1,25%. В итоге тестирование не смогли пройти только 7 банков из 91 — 1 греческий, 5 испанских и 1 немецкий. Суммарно эти 7 банков нуждались в привлечении капитала всего 3.5 млрд. евро, чтобы соответствовать критериям. Столь скромные цифры заставили многих аналитиков сомневаться в достаточной жесткости проведенной проверки. А вот появление 5 испанских банков в списке не выдержавших тесты почему-то только добавило доверия Испании, сегодня доходность по 10-летним испанским бумагам упала с 4.37% до 4.23%. Доходности португальских и греческих гос. обязательств стоят на месте.

На наш взгляд, ситуация на рынке по-прежнему всецело зависит от политики ЕЦБ, то того, как долго банковская система Еврозоны будет рефинансироваться 7-дневными кредитами. Конечно, здесь надо отметить, что 7-дневные кредиты ЕЦБ выдавал еще и в начале года и ранее (http://www.ecb.int/mopo/implement/omo/html/top_history.en.html), но за полгода суммы выросли с 54 млрд. до текущих 141 млрд. долл. (201–60 млрд. долл.). В прошлом году такой цикл роста также имел место, суммы, выдаваемые по 7-дневным кредитам выросли до 309 млрд. евро к 17 июня 2009 года, после чего ЕЦБ пришлось выдать 25 июня 2009 года “общеизвестный” кредит на 442 млрд. евро сроком на 471 день. Отметим, что сегодня 3-мес. Libor по евро снова вырос, с 0.821% до 0.823%, хотя темпы роста все более замедляются. Из других новостей можно отметить поднятие банком Wells Fargo 6-мес. прогноза по евро с 1.20 до 1.24.

Мы продолжаем считать, что до конца лета евро-доллар будет двигаться в коридоре 1.25–1.30 и ждем вскоре начала движения к нижней границе коридора.



Начать торговать