Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
 »  »  » Казначейство США снова наращивает объем короткой задолженности
17.03.2010

Казначейство США снова наращивает объем короткой задолженности

Казначейство США снова наращивает объем короткой задолженности

Сегодня евро-доллар смог подняться до отметки 1.3817. Итоги заседания ФРС не смогли повлиять на локальную динамику по паре, поскольку в стэйтменте FOMC избежал какого-либо ужесточения риторики. Одновременно поддержку евро оказало решение агентства S&P подтвердить кредитный рейтинг Греции, а также исключить Грецию из списка стран, рейтинг которых может быть снижен. Одновременно поддержку спекулятивным капиталам и аппетитам к риску оказало решение Банка Японии удвоить объем количественного смягчения. Казалось бы, все факторы играют против доллара. Между тем, сегодня Казначейство США снова проводит аукцион по 56-дневным кэш-биллям на 25 млрд. долл. (мы упустили момент анонса), бумаги ровно на такие же срок и объем размещаются 4-ую неделю подряд. Разумеется, этот фактор будет играть на пользу доллару. Кроме того, на следующей неделе, 23-25 марта пройдут аукционы по Казначейским нотам. В такой ситуации вряд ли доллар будет падать. К тому же, надо учитывать, что вышеупомянутые размещенные 4 выпуска кэш-биллей придется погашать, и довольно скоро, то есть придется выпускать новые выпуски для рефинансирования предыдущих. Это также фактор, говорящий о том, что Казначейству США понадобится дорогой доллар. Так, уже 1 апреля США будут погашать старый выпуск кэш-биллей на 35 млрд. долл., 22 апреля первый из недавних 3-ех выпусков кэш-биллей на 25 млрд. долл., далее 29 апреля 25 млрд. долл., далее 6 мая 25 млрд. долл. Отметим, Казначейство США только относительно недавно избавилось от масштабной короткой задолженности, взятой во второй половине 2008 года (когда кэш-билли размещались чуть ли не по 3 раза в неделю), путем постепенного перевыпуска кэш-биллей со все более длинным сроком, а затем погашения их за счет выпусков Казначейских нот. И вот мы видим, что Казначейство снова наращивает короткую задолженность. Как оно будет в конечном счете ее погашать, нам пока непонятно. Очевидно, что это потребует тем больше времени, чем больше продлится это новоявленная тенденция размещать каждую неделю кэш-биллей на 25 млрд. долл. сроком на 56 дней. Однако уже сейчас можно сказать, что в текущей ситуации США необходим дорогой доллар как минимум еще два месяца, а также для поддержания спроса на Treasuries на мировом новостном фоне необходима будет новая "тема" для ухода от рисков, поскольку бесконечно тему Греции эксплуатировать просто невозможно, особенно в условиях, когда она себя исчерпала. В конце прошлого года мы совершенно не предполагали, что США так скоро понадобится новый мощный приток капитала для финансирования дефицитов, и США начнут так бесхитростно наращивать госдолг с новой силой. Но, следует заметить, что в этом финансовом году (в отличие от прошлого) гигантские дефициты бюджета США будут вызваны уже не затратами на пакеты стимулирования, а просто необходимостью поддерживать социальную сферу, оборону и т.п. То есть ситуация в США сейчас на самом деле качественно хуже, чем год назад. И если сейчас экономику поддерживают какие-то вторичные эффекты от пакетов стимулирования, то через год этих факторов уже не будет.

Во вчерашнем обзоре, посвященном притоку капитала в Treasuries, мы не упомянули одного важного момента. С января США считают держателей Treasuries по-другому. Если в начале этого года внимание общественности привлек тот факт, что лидером по объему вложений в Treasuries вдруг стала Япония, обогнав Китай (Япония - 768 млрд. долл., Китай - 755 млрд. долл., Великобритания - 302, страны Карибского бассейна - 184, страны экспортеры нефти - 168, Бразилия - 160, Гонконг -152.9, Россия - 118.5), то после пересмотра методики расчета Китай вдруг снова вышел на первое место в январе (Китай - 899 млрд. долл., Япония 765 млрд., нефтеэкспортеры - 218, Великобритания - 206, Бразилия - 169, Гонконг - 146.6, страны Карибского бассейна - 143.5, Россия -124.2). Главное изменение, таким образом - часть Treasuries, проходивших по Великобритании перенесли на Китай. Следует также отметить, ошибку в прошлом обзоре, Россия уже более полугода не находится на третьем месте по объему вложений в Treasuries, кроме Великобритании ее обогнали Бразилия и Гонконг.

Что касается локальной ситуации на рынке, то мы продолжаем ожидать снижения евро в район 1.35-1.34 в ближайшие дни из-за потребности Казначейства США в благоприятной динамике курса доллара для создания спроса на Treasuries.



Начать торговать фьючерсами на Природный газ




Загрузка...