Продолжаем ждать возврата евро к 1,11 перед началом роста

Продолжаем ждать возврата евро к 1,11 перед началом роста

Итак, во вторник пара евро-доллар смогла повторно преодолеть отметку 1,12 снизу и поднималась до 1,1239. Каких-либо драйверов для этого движения не было, наоборот, с утра по евро был негатив. Вышедшие данные по промышленному производству Германии в июне показали спад на 1,5% м/м против прогноза -0,5% м/м, годовой спад усилился с -3,7% г/г до -5,2% г/г (прогноз -3,1% г/г). На текущий момент, впрочем, пара евро-доллар откатывалась уже до 1,1210, так что, по всей видимости, попытка прорваться вверх и во второй раз потерпела неудачу.

Между тем еще на прошлой неделе было отменено действие лимита госдолга США, на 2 года, до 31 июля 2021 года. К текущему моменту общий госдолг США вырос уже до 22 трлн. 286 млрд. долл., хотя до отмены лимита долг находился чуть ниже 22 трлн. долл. (см. https://fsapps.fiscal.treasury.gov/dts/files/19080500.txt ). Как обычно, такое резкое наращивание долга, почти 300 млрд. долл. всего за несколько дней, произошло за счет нерыночного (Non-Marketable) долга (подробнее структуру долга США см. здесь - https://www.treasurydirect.gov/govt/charts/principal/principal_mark.htm ). Как правило, резкое наращивание долга США после отмены действия лимита происходит за счет покупок государственными организациями, например, американскими пенсионными фондами, нерыночного долга (так называемые Government Account Series). Фактически произошло чисто номинальное наращивание долга США, поскольку государство дало в долг само себе, и на рынок это никак не влияет. Реальное, ощутимое для рынка наращивание долга происходит за счет продаж векселей/облигаций на рынке, и именно о привлечении рыночного долга дает свои ежеквартальные прогнозы Казначейство США. В частности, недавно мы писали о том, что Казначейство США повысило прогноз привлечения рыночного долга на 3 кв. почти в 3 раза, до 433 млрд. долл. Естественно, на рынке Казначейство США не может привлечь почти три сотни миллиардов долларов за несколько дней. Размещения здесь идут по стандартному расписанию, одни векселя/ноты погашаются, другие размещаются, и разница и дает чистое привлечение или погашение рыночного долга на конкретную дату расчета (см. таблицу - https://www.treasurydirect.gov/instit/annceresult/press/press_cashpydwn.htm ). Легко заметить, что в июле Казначейство США часто погашало рыночный долг (значения при погашении идут в скобках). Но 13 августа будет чистое привлечение на 20 млрд. долл. по векселям, а 15 августа будет чистое привлечение по нотам на 26,6 млрд. долл., и как раз на этой неделе идут аукционы по нотам, по которым пройдут расчеты 15 августа. В частности, в среду размещается 10-летних нот на 27 млрд. долл. Соответственно, за 13 и 15 августа с рынка уйдет суммарно 46,6 млрд. долл., что окажет доллару поддержку. В ближайшие недели Казначейство, чтобы выполнить свой амбициозный план по привлечению 433 млрд. долл. в 3-ем квартале, должно будет резко нарастить темпы предложения облигаций. Пока что согласно таблице с 1 июля по 15 августа включительно Казначейство привлекает 134 млрд. долл. За оставшиеся полтора месяца Казначейству придется привлечь 399 млрд. долл. (цифра без учета размещений векселей на следующей неделе). В этих условиях в августе, по крайней мере, до конференции американских банкиров в Джексон Хоул, мы не ждем старта тренда на падение доллара. По-прежнему считаем, что евро-доллар еще вернется к 1,11, прежде чем евро-доллар начнет ожидаемый нами рост.

Источник: ВТБ Капитал Форекс

Торговать золотом, серебром, медью, платиной и палладием на выгодных условиях круче всего с глобальным брокером FxPro.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!