Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
 »  »  » Риторика Трампа давит на доллар, но вряд ли сможет предотвратить его рост
12.10.2018

Риторика Трампа давит на доллар, но вряд ли сможет предотвратить его рост

Риторика Трампа давит на доллар, но вряд ли сможет предотвратить его рост

Итак, начиная со второй половины вторника на паре евро-доллар происходила коррекция от минимума на отметке 1.1432, и в азиатскую сессию пятницы пара евро-доллар достигла отметки 1.1610. Падение доллара во многом можно объяснить риторикой президента США Трампа. За последние трое суток Трамп трижды подверг критике ФРС за повышение ставки. Если первый раз Трамп просто заявил, что ему “не нравятся” действия ФРС, но он не хочет вмешиваться, то второй раз, в азиатскую сессию четверга, Трамп высказался намного жестче. По его мнению, ФРС “делает ошибку” и “обезумела”. На этом евро-доллар после 04.45 Мск подскочил с 1.1535 до 1.1565. Днем в четверг, в 15.30 Мск, вышли негативные для доллара данные по индексу потребительских цен США за сентябрь. Общий ИПЦ упал 2.7% до 2.3% г/г (прогноз 2.4% г/г), базовый ИПЦ остался неизменным на уровне 2.2% против прогноза роста до 2.3% г/г. Выход более слабых данных по инфляции означает меньшую необходимость повышать ставку, поэтому неудивительно, что в 15.30 Мск евро-доллар подскочил с 1.1570 до 1.1599. А уже в 15.32 Мск Дональд Трамп опять обрушился с критикой на ФРС. Вновь повторил, что ФРС делает “большую ошибку, проводя чрезмерно агрессивную политику”, “ФРС становится немного слишком умной”. Затем советник Трампа по вопросам экономической политики Ларри Кадлоу сгладил риторику Трампа, заявив: “Президент имеет собственные взгляды… Здесь нет ничего нового. Мы все знаем, что Федрезерв независим. Президент не диктует политику центробанку”. Позже вечером Трамп заявил, что не собирается увольнять главу ФРС Пауэлла, но обвинил ФРС в падении фондовых индексов последних дней, а также отметил, что “доллар – сильный, что не очень хорошо для экспорта”.

Здесь надо отметить, что за последние два дня американский промышленный индекс Dow Jones упал с открытия среды на 26441 до закрытия четверга на 25052, то есть почти на 1400 пунктов (падение на 3.15% и 2.13% соответственно). Естественно, такой провал на американском рынке сопровождался падением по широкому спектру рынков. К примеру, индекс акций развивающихся рынков MSCI EM упал с открытия среды на 996 до закрытия четверга на 954 (за те же два дня). Нефть упала с 85.17 до 80.26 долл. за баррель. А вот доллар, как видим, поддержки от сворачивания аппетитов к риску не получил, наоборот. Хотя сильное падение на американском рынке акций привело к росту американских облигаций. Доходность 10-летних облигаций США упала за два дня с 3.21% до 3.15%. И это нормальная реакция – уходить в облигации в случае сворачивания аппетитов к риску. Традиционно считается, что самые надежные облигации в мире – это облигации Казначейства США, к тому же они сейчас, благодаря проведенным повышениям ставки ФРС, дают хорошую доходность. Поэтому падение доллара в среду и четверг выглядит несколько парадоксальным. Мы не думаем, что дальнейшее падение американского фондового рынка должно будет привести выводу капитала из США и к дальнейшему падению доллара. Зачем выводить капиталы из США, если, продав американские акции, можно просто купить американские облигации? Опыт 2008 года показывает, что обвал американского фондового рынка приводит к росту доллара просто потому, что в результате возникает параллельное обесценивание залоговой стоимости массы других типов активов и вследствие этого острый дефицит долларовой ликвидности. Впрочем, мы не ждем, что американский рынок будет падать сильнее, чем рынки других стран. Перспективы экономики США сейчас выглядят неплохими на фоне предполагаемого МВФ замедления роста в мировой экономике. Во время цикла сворачивания аппетитов к риску в 2014-2015 годах крупные коррекции на американском рынке, конечно, проходили, но в целом индексы показывали боковую динамику (Dow Jones провел 2014-2015 гг. между 15300 и 18300 и даже рос вплоть до середины 2015 года). И это было на фоне падения пары евро-доллар с 1.40 до 1.05, падения цены на нефти с 115 до 27 долл. за баррель Brent, цены меди с 7200 до 4320 долларов за тонну, падения индекса акций развивающихся рынков MSCI EM с 1100 до 690. Полагаем, что, как и прежде, доллар как защитный актив будет выступать бенефициаром текущего цикла сворачивания аппетита к риску, цикла, который начался в конце апреля этого года.

Опрос
Оценка: 1.0




Загрузка...