Рынок проигнорировал факт обновления исторического максимума по торговому дефициту США

Рынок проигнорировал факт обновления исторического максимума по торговому дефициту США

Итак, вчера в 16.30 был опубликован торговый баланс США за январь. Дефицит оказался заметно хуже прогноза, в размере 68.5 млрд. против прогнозных 66.5 млрд., тем самым был побит исторический рекорд значения. Импорт резко вырос с 176.6 млрд. до 182.9 млрд., экспорт также вырос с 111.5 млрд. до 114.37 млрд., тем самым значения экспорта и импорта в очередной раз также побили рекорды. Что касается структуры дефицита, то он вырос в основном за счет не-энергетической составляющей, последняя увеличилась с 43.2 до 45.96 млрд. и также побила рекорд. Рост дефицитов является закономерным следствием удорожания доллара в 2005 году, только его масштабная девальвация может помочь этой проблеме, и то не сразу, а спустя месяцы. Между тем рынок успешно проигнорировал плохие данные по США. После того, как попытка роста евро на первоначальной реакции была подавлена, единая валюта пошла на снижение и показала отметку в 1.1887. Все это свидетельствует вовсе не о "силе доллара", а о том, что Америка пока прекрасно контролирует ситуацию. Манипулирование такими данными, как дефицит бюджета крайне затруднено, поскольку эти цифры относятся к международной торговле и легко проверяются через балансы стран-контрагентов, но в данном случае мы видели прямое вмешательство в рынок. Благодаря этому США вчера с успехом разместили свои облигации сроком на 9 лет и 11 месяцев и объемом 8 млрд. долл. Спрос превзошел предложение почти в 3 раза. Что же будет сегодня, на данных по пэйроллс за февраль? Последние прогнозируются на неплохом уровне, 210 тыс. против январских 193 тыс. Мы считаем, что доллар продолжит расти на данных, и вот почему. Во-первых, девальвировать доллар сразу после размещения просто неприлично. Во-вторых, индекс Доу Джонса упал вчера ниже отметки 11000 и снова нуждается в поддержке. Поэтому США сейчас должны будут показать как можно более лучшие данные по пэйроллс, и в то же время провести еще одно временное удорожание доллара для поддержки своего фондового рынка. Мы ждем хорошего значения по пэйроллс, не ниже 180 тыс. И третье соображение связано с ликвидностью. Проамериканские банки, которые давили евро вниз от 1.2320 (к февральским размещениям), а потом выкупали его в районе 1.1850, зафиксировали покупки евро по 1.2090 и снова начали продавливать евро вниз, продавая его, в том числе и вчера. Если евро сегодня начнет рост, то рост этот будет очень сильным, поскольку невооруженным взлядом видна, особенно по фунту на четырехчасовиках, техническая фигура "кастрюля". Евро в случае роста уже к понедельнику вернется обратно на 1.21. Но это будет значить, что те игроки, которые потратили массу средств, покупая доллар, и играя вчера против вышедших данных, останутся в убытке, не смогут откупить евро обратно. К тому же, мы сомневаемся, что им удалось откупить достаточное количество евро еще с тех пор, как они продавали ее с 1.2320. Поэтому в их интересах сейчас окончательно сломать техническую картину разворота и провалить евро до 1.18, где, уже используя благоприятную для доллара картину можно будет постепенно откупать евро. Если все пойдет не так, в частности, если пэйроллс выйдут ниже 200 тыс., значит мы неправильно поняли текущие приоритеты США. Дело в том, что в ближайшие дни хороших данных по США просто не предвидится, в понедельник будут розничные продажи за февраль, прогноз -0.8% г/г. Разве что 17-ого числа выходит промышленное производство за февраль, прогнозируется рост в 0.7%, но это не такие данные, на которых можно сломать картину. С такими данными, какие сейчас идут по Европе, остановить рост евро будет крайне тяжело. Ну а если начнется обвал доллара, то ни о каких последующих размещениях Treasures и говорить не придется. Ведь чем больше падает доллар, тем больше обесцениваются Treasures, тем больше доходность по ним и предлагаемая при размещении ставка купона. А ведь купоны тоже надо выплачивать, причем не через 2-5-10 лет, а раз в полгода.

Вообще от этих пэйроллс зависит многое, фактически поднятие или не поднятие ставки 28-ого марта. Представители ФРС в последнее время особо намекали на зависимость решения от предстоящих данных. Так что если пэйролсс выйдут под 130, обвал доллара сегодня будет просто грандиозным. Ну а если значение покажет примерно 190 тыс., что в принципе также является неплохим значением, то мы можем увидеть сначала рост евро к 1.1950/60, а потом падение. Так оно, вероятно, и произойдет, но тут все зависит от того, где цена будет находиться перед данными. Кстати, вариант 190 тыс. хорош еще и тем, что не добавит определенности в отношении решения 28-ого марта, а рынок очень любит неопределенности.

На смежных рынках. Нефть сильно упала, стоит 60.29 долларов за баррель. Доходность Treasures 4.75%. Доу Джонс - 11005, Никкей - 16036, ФТСЕ - 5851, ДАКс - 5722.

EURUSD
После слома падения доллара техническая картина переходит в коридорную торговлю.

Стратегия на ближайшие дни: Продажи открыты по 1.1930. Стоп на 1.2010.

Долгосрочный аспект: Позитивный. Покупки открыты 18 августа 2005 года на 1.2220. Держать покупки. Цель 1.30.

USDCHF
После слома падения доллара техническая картина переходит в коридорную торговлю.

Стратегия на ближайшие дни: Покупки открыты по 1.3108. Стоп на 1.2990.

Долгосрочный аспект: Негативный. Продажи открыты 18 августа 2005 года по 1.2730. Держать продажи. Цель 1.1750.

GBPUSD
После слома падения доллара техническая картина переходит в коридорную торговлю.

Стратегия на ближайшие дни: Продажи открыты по 1.7390. Стоп на 1.7480.

Долгосрочный аспект: Позитивный. Покупки открыты 22 августа 2005 года по 1.7981. Цель 1.89.

USDJPY
После слома падения доллара техническая картина переходит в коридорную торговлю.

Стратегия на ближайшие дни: Покупки открыты по 117.26. Держать. Стоп в безубыток.

Долгосрочный аспект: Негативный. Продажи открыты 27 декабря 2005 года по 117.06. Цель 110.00