Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
 »  »  » Аппетиты к риску резко свернулись на росте доходностей облигаций США
15.05.2018

Аппетиты к риску резко свернулись на росте доходностей облигаций США

Аппетиты к риску резко свернулись на росте доходностей облигаций США

Итак, за последние сутки на валютном рынке ситуация кардинально изменилась. Если в понедельник незадолго до 17.00 Мск пара евро-доллар почти показала отметку 1.20, то во вторник незадолго до 17.00 Мск пара показала отметку 1.1820. Таким образом, снижение за 24 часа составило 180 пунктов. Причем никаких поводов для такого движения со стороны новостного фона не было. Правда, во вторник очередная волна снижения началась четко после публикации данных по розничным продажам в США в 15.30 Мск, но данные вышли на уровне прогноза, 0.3% м/м. Без учета автомобилей данные вышли хуже прогноза, но зато предыдущие данные были пересмотрены вверх. В годовом выражении показатель слегка упал с 4.9% г/г до 4.7% г/г. Ситуация в целом позитивная, и выход сегодняшних данных ровным счетом ничего изменил.

Комментаторы единодушно указывают на то, что рост доллара вызван ростом доходностей облигаций Казначейства США. Действительно, на этой неделе за два дня доходность 10-летних облигаций США подскочила с 2.95% до 3.05%. Отметка 3% показана впервые с января 2014 года. Американский фондовый рынок во вторник заметно упал после открытия, Dow Jones снижался с 24900 до 24700. Но мы уже писали, что такая реакция является парадоксальной и не может быть долгосрочной. Рост доходностей означает падение облигаций в цене. Если падают и американские акции, и американские облигации, то доллар должен был бы падать, так как это бы значило отток из американских активов. На деле предпосылок для такого варианта нет даже близко. Мы вновь повторим нашу гипотезу, заключающуюся в том, что рост доллара является следствием краткосрочного дефицита долларовой ликвидности, вызванного массовой распродажей на рынке облигаций в США. А затем долларовая ликвидность, полученная от распродаж облигаций должна будет куда-то двинуться, и скорее всего, это будет американский фондовый рынок. В прошлый раз наша гипотеза оправдалась, американские фондовые индексы значительно выросли. В какой-то момент, на прошлой неделе, это ослабило и доллар. Но сегодня евро-доллар обновил минимумы года. Очевидно, имевшая место с начала мая новая волна роста аппетитов к риску (за это время индекс Dow Jones вырастал с 23550 до 24950) уже не в такой степени привела к падению доллара, как это было в прошлом году и до конца января 2018 года. Тем не менее, на какой-то отскок по евро-доллару, думается, все-таки можно рассчитывать. Пока мы оставляем наши ожидания роста по паре евро-доллар к 1.22-1.23 в краткосрочной перспективе. Тем более, что евро-доллар, обновив минимумы года, уже отскочил довольно заметно, к 1.1860.

Опрос




Загрузка...