Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
 »  »  » Блог FxPro по Forex: Прошли хорошие времена для золота
06.09.2013

Блог FxPro по Forex: Прошли хорошие времена для золота



Саймон Смит

Если не случится чуда в следующие четыре месяца, для золота это станет первым годом снижения (в долларах) за 13 лет. Почему для него настали такие тяжелые времена?

Во-первых, за прошедшие 6 месяцев  в мире выросли реальные процентные ставки. Будучи недоходным активом, падает его привлекательность как альтернативного вложения средств. Наша мера мировых процентных ставок (доходность 10-леток за вычетом инфляции) была отрицательной в конце прошлого года и в начале этого, но с того времени выросла (за последние 4 месяца на 50 б.п.), усложняя инвесторам получение дохода в реальном выражении в условиях большей неопределенности по золоту. Конечно, тут есть связь с ожиданиями уменьшения размеров текущих программ ФРС, что вызвало рост доходности.

Во-вторых (связанное напрямую), аргументы покупать золото из-за инфляции не воплотились в жизнь. На самом деле инфляция не изменялась или падала в этом году (по оценке OECD, инфляция является минимальной за 4.5 года), в то время как предпочитаемая ФРС мера инфляции (на 5 лет через 5 лет) также сокращается. Основное воздействие количественного смягчения было на рынках активов, а реальная экономика смогла лишь избежать дефляции, а ускорить инфляцию.

В-третьих, мы имеем дело с продажей золота фондами ETF. В то время как цены на золото в долларовом выражении достигли пика два года назад, глобальные запасы золота фондами прошли свой пик в конце 2012. И в этом году мы были свидетелями ликвидации в этом секторе: данные Всемирного золотого совета показали, что продажи со стороны ETF были главным фактором, влиявшим на снижение цен во II квартале.

В оставшуюся часть года будет интересно наблюдать за Китаем и Индией. Вместе эти страны обеспечивали более 50% потребительского спроса во II квартале, при том, что эти экономики представляют лишь 10% мирового ВВП. На это есть причины, кроющиеся в культуре этих народов. Это отчасти объясняет рост спроса на фоне падения цен, даже в условиях замедления роста этих экономик. Однако последний спад рупии представляет опасность для этой динамики и в августе мешал восстановлению.

Нужно понимать, что беззаботное время для золота окончилось. На самом деле пик цены этого металла был два года назад. Быкам по золоту придется поискать новые аргументы, так как в настоящий момент все предыдущие (инфляция, количественное смягчение, сильный спрос на развивающихся рынках) уже не работают.



Начать торговать