Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
 »  »  » Блог FxPro по Forex: Разные силы влияния на иену
18.12.2012

Блог FxPro по Forex: Разные силы влияния на иену



После сокрушительной победы ЛДП на выходных, важно разделять политические и структурные силы, которые могут повлиять на снижение валюты в ближайшие месяцы.

На политическом фронте стоит отметить чувство перспектив. ЛДП доминировало в Японии последние 50 лет, и в должности премьера Абэ не в первый раз. Кроме того, эти выборы, как и многие другие, были направлены против текущего лидера. Явка составила 60%, это рекордно низкий уровень. И не забывайте, что в руководстве Японии преобладают уже ранее бывшие у власти лидеры, которые не смогли добиться статуса-кво. В этот раз все может быть по-другому (учитывая перевес на выборах), но история говорит о массе несбывшихся надежд за последние двадцать лет или более.

Предстоящие политические изменения стали больше катализатором для слабости иены, нежели движущей силой. В более широкой перспективе мы уже видели разрыв некоторых традиционных отношений «рисковости/безрисковости, которые доминировали в торговле в последнее время.

Однако более важно здесь продолжающееся изменение японской позиции, как крупнейшего мирового кредитора. Это стало результатом более двадцати лет профицита текущего счета, что привело к тому, что Япония покупала активы за границей.

Есть две вещи, о которых стоит помнить. Японский текущий профицит сокращается с около 4% два года назад до 1.2% в данный момент, и есть серьезные основания считать, что это в большей степени структурные, нежели циклические изменения. Во-вторых, мы, вероятно, увидим заметный сдвиг в доходах японских инвесторов от заграничных активов в ближайшие годы.

Японские активы за рубежом

Японские заграничные долговые активы примерно в 5 раз больше, чем стоимость чистых активов (из-за небольших изменений в отношении заграничных инвесторов к японскому долговому рынку). Внушительная производительность долговых рынков за последние два года поддержала приток средств обратно в Японию, однако она, вероятно, сойдет на нет в ближайшие 1-2 года, так как долги будут приносить гораздо меньше процентов. В более широкой перспективе (на много лет вперед), японские вкладчики начнут избавляться от заграничных активов, когда будут приближаться к пенсии, и далее сокращая этот вид структурной поддержки доходов.

Конечно, некоторые из этих трендов не новы, однако не потребуется много времени для инвесторов для того, чтобы прийти к переломному моменту, когда они начнут учитывать это в своей стратегии. Смена правительства и руководства Банка Японии (вероятно, в следующем году), может создать этот переломный момент. Однако не стоит столь уж доверять правительству в отношении снижения иены в следующем году, так как ситуация постоянно меняется.

Саймон Смит, главный экономист FxPro

Simon Smith, главный экономист FxPro.


Начать торговать