Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
 »  »  » Блог FxPro по Forex: Безвыходное положение в переговорах с Грецией
24.01.2012

Блог FxPro по Forex: Безвыходное положение в переговорах с Грецией



Надежда на то, что переговоры по «добровольной» реструктуризации греческого долга будут завершены на вчерашнем заседании министров финансов ЕС, были самыми жалкими. И результаты не стали сюрпризом ни для кого, кто следил за ходом этих сложнейших переговоров, в которые вовлечены четыре стороны с кардинально различающимися и прямо противоположными интересами, где так же на кону огромные деньги и все это на фоне ухудшающихся условий. Все стороны, вовлеченные в переговоры согласны с тем, что их нужно завершить как можно скорей, а саму сделку провести не позднее 13 февраля. Будет крайне удивительно, если сделка состоится до этой даты.

Одна из принципиальных проблем состоит в том, что тройка (ЕЦБ, МВФ и ЕК) хочет, чтобы частные держатели долгов приняли на себя большие убытки. Борьба сосредоточилась вокруг купонных платежей по новым выпущенным облигациям. Выступая на стороне частных держателей облигаций, Институт международных финансов заявляет, что не согласится на купон ниже 4%; чистая приведенная стоимость этого купона отражает сокращение существующих долгов на 70%. Однако, тройка хочет более низкую купонную ставку, не более 3,5%, так как ситуация в Греции резко ухудшилась со времени предыдущего соглашения на саммите ЕС в конце октября, и без более низкого купона у Греции мало шансов стабилизировать соотношение долга к ВВП в районе 120% к 2020. Если купонная ставка будет около 3%, тогда чистая приведенная стоимость сокращения достигнет 73%.

Против Греции играет еще и неспособность страны выполнить свои предыдущие обещания. Обещались более серьезные сокращения госсектора, равно как и сокращение зарплат для государственных и частных служащих. Помимо этого, почти отсутствует прогресс по программе продажи активов. Европа продолжает говорить Греции, что пока та не обеспечит исполнение обещаний, денег больше не будет. В свою очередь Греция вновь делает ставку, что Европа не окажется достаточно решительной, чтобы убрать подпорку. Эта игра в покер имеет очень высокие ставки. Скоро в какой-то момент Европа может решить, что Греция больше не стоит того, чтобы ей помогать.

Michael Derks, главный стратег FxPro.


Начать торговать