ФРС: мальчик, который кричал “Волки!” - Société Générale

Рыночное ценообразование по ставкам ФРС на конец 2024 года упало с 4,66% (на 67 б.п. ниже текущего уровня) перед выходом июльских данных по рынку труда до 3,85% непосредственно перед выходом данных по ISM в сфере услуг (более сильных). Комментарии Джея Пауэлла в пятницу вернули ценообразование на конец года к 4,2%, но рынок по-прежнему сомневается, что ставка будет снижена на 50 б.п. в сентябре, отмечает валютный стратег Société Générale Кит Юкес.

Вероятно, замедление темпов роста в США действительно началось

"Рынок закладывает в цены ставки на уровне чуть выше 3% через 3 года - не так низко, как это было в начале месяца. Это практически тот же уровень, который мы наблюдали в 1992 году, когда инфляционные ожидания были значительно выше". Тем не менее, скорость снижения вряд ли будет оправдана, если экономика США начнет стремительно падать. Участники рынка с воодушевлением ожидали снижения ставок в начале 2023 года и в конце 2023 года".

"По мнению Пауэлла, ключевое значение имеет рынок труда, который он упомянул 20 раз в своей речи в пятницу. Но хотя рынок труда явно ослабевает, все еще существует огромная неопределенность относительно того, насколько сильно он замедлится. Исходя из этого, хотя я сомневаюсь, что предполагаемая рынком терминальная ставка сейчас сильно повысится, на переднем конце кривой ставок заложено слишком много снижений ставок в ближайшие 6 месяцев, если только экономика не замедлится очень резко."

"Для ставок/акций/кредитов очень важны скорость и масштабы замедления, но для валютного рынка, после того как доллар поднялся так высоко, сам факт замедления будет способствовать сокращению длинных позиций по доллару. Более медленное/малое замедление принесет больше пользы латиноамериканским валютам, чем, например, глубокая рецессия, но другие валюты G10, вероятно, будут расти дальше против доллара".

Хотите знать, что такое кредитный рейтинг брокера? Читайте тут.

Аналитика FxTeam в Telegram – читайте новости и аналитику первыми!