Воскрешение золота

Вчерашний обвал цен на золото оказался самым большим за последние два года. Вследствие движений на других рынках, сложно отделить друг от друга различные факторы, которые повлияли на торги в последний день месяца. Отчасти вследствие ложного характера снижения в среду, днем позднее мы смогли наблюдать некоторое восстановление при более тихой торговле. На самом деле, такое чувство, что рынки забежали вперед самих себя, если всерьез думали, что могут получить гарантии дальнейшего QE от Бернанке во время его выступления в конгрессе.

Другая странная штука состоит в том, что это падение произошло как раз в день объявления результатов второго 3-летнего аукциона от ЕЦБ. Как мы отмечали ранее, инъекция чистой ликвидности была удвоена (принимая во внимание продление предложений по репо) по сравнению с показателями декабря. Более того, хотя декабрьское предложение было имело своей главной целью предотвращение кредитного кризиса в еврозоне, сейчас все больше неопределенности с тем, как банки будут использовать деньги в настоящий момент. И эта неопределенность повышает вероятность, что деньги окажут поддержку рисковым активам, таким как золото. Естественно, у такого предположения существуют свои риски, не в последнюю очередь, связанные с тем, что поддерживаемое центробанком ралли рисковых активов, повысит цены на такие активы выше уровней, считающихся «честными» и обоснованными. Таким образом, при рекордных уровнях удерживаемого в ETF золота и углублении мировых реальных процентных ставок еще ниже в отрицательную зону, остаются вопросы, куда на самом деле может пойти золото. Как и в случае с декабрем, ближайшие дни будет уделяться пристальное внимание тому, куда будет направлена евро-ликвидность, даже если нам придется ждать несколько месяцев, чтобы узнать по данным реальное положение дел (мы только сейчас получаем информацию по декабрю).