США все еще нелегко

Перед лицом этого пятничные данные по ВВП США подтвердили, что экономика страны окончила год на мажорной ноте (рост на 2.8% в годовом исчислении), даже не смотря на то, что рост немного не оправдал ожидания. Однако, составляющие роста вызывают некоторую обеспокоенность. Накопление запасов обеспечило около трех четвертей роста производства. Одновременно, госпотребление отняло от общих данных 1%, экспорт так же действовал понижательно, хотя отнял немного: всего 0.1%. Размах накопления запасов и (в меньшей степени) разочарование уровнем потребительских расходов предполагают, что США будет очень сложно сохранить эти темпы роста в первом квартале. Это мнение дополнительно подтверждается тем фактом, что ради достижения текущего темпа роста уровня расходов, американцы сократили потребление в четвертом квартале. Не самое здоровое поведение для сектора, который все еще очень сильно нуждается в сокращении уровня своей долговой нагрузки.

ФРС правильно был обеспокоен этим, продлив время сохранения около нулевых ставок (с середины 2013 до конца 2014) и обозначив возможности нового количественного смягчения. Как мы отмечали ранее на этой неделе, такая активность резко контрастирует с относительной инертностью ЕЦБ, даже несмотря на поголовную убежденность, что еврозона направляется к рецессии. ФРС понимает, что выправление балансов домохозяйств еще в процессе; несмотря на относительно хорошие цифры, в отношении прогнозов на весь год нельзя быть чересчур уверенным. По понятным причинам USD ослабел по выходу релиза, развив свое снижение до 2.7% по индексу доллара с пика ранее в этом месяце.