Шансы Италии падают

По крайней мере на бумаге, в среду Италией была пройдена точка невозврата. Доходность выше 7% потребует от страны постоянно иметь высокий первичный бюджетный профицит (за вычетом платежей по процентам) в 3-4% от ВВП просто чтобы стабилизировать расходы по процентным платежам и препятствовать выходу их из под контроля. С начала введения ЕВС, первичный профицит Италии в среднем составлял немногим  менее 2%. Принятие законопроекта по бюджету не приведет автоматически к экономии, которая компенсирует рост доходности. Рынкам сейчас в первую очередь следует решить, этот кризис в Италии экономический или политический. Совершенно правы те, кто указывает на отличия Италии от Греции: у последней не было первичного бюджетного профицита восемь лет, в Италии он был все время пребывания в еврозоне, за исключением последних двух лет. Разговоры, слышимые сегодня из Рима носят умеренно позитивный окрас, президент осознает, что нет времени ждать до запланированных выборов в будущем году. Бывший комиссар ЕС Марио Монти был сделан пожизненным сенатором, что открывает ему путь стать временным премьер-министром.

Суровой правды о росте доходности гособлигаций, в сочетании с тем фактом, что мощи EFSF не хватит на то, чтобы поддержать Италию, должно хватить на то, чтобы взбодрить политическую элиту и направить их по верному курсу. Но шансы, что все это будет сделано в самое ближайшее время, минимальны. В среду на форекс было самое сильное падение евро с начала июля, что отражает растущее напряжение валютных рынков и скорость разрастания суверенного долгового кризиса.