Бюджетный разворот Берлускони вызвал цепную реакцию

Уходящий с поста Трише должно быть жалеет о решении ЕЦБ в прошлом месяце о покупке итальянских бондов в рамках программы SMP в обмен на различные обещания в отношении бюджетной консолидации от итальянского премьера Берлускони и министра финансов Тремонти. Под давлением со стороны партнеров по коалиции, в условиях минимального большинства в парламенте, падающего авторитета из-за новых подробностей личной жизни, Берлускони уступил по каждому из пунктов пакета по ужесточению, принятого в начале августа. Ушли в прошлое предлагаемые дополнительные налоги для богатых, исчезли обязательства по обузданию региональных расходов, рост НДС и снижение пенсионных расходов. Вместо этого Берлускони пообещал вновь удвоить усилия для подавления уклонения от уплаты налогов, что достаточно неубедительно и поверхностно в условиях культуры неуплаты налогов в этой стране. 

Неудивительно, что доходность итальянских облигаций выросла за последние дни, когда «разворот» Берлускони стал очевиден. Доходность десятилетних бумаг, которая упала почти с 6.5% в начале августа до менее чем 5.0% через две недели после интервенции ЕЦБ, теперь выросла до 5.2% и пойдет гораздо выше, если, как ожидается, ЕЦБ перестанет покупать итальянские гособлигации. Сентябрь – важный месяц для Италии в контексте продления бондов, так как срок 46 миллиардов истекает. Рост в Италии остается анемичным, государственные долги выросли почти до 120% от ВВП, так как правительство не стремится к экономии, необходимой для того, чтобы сбалансировать бюджет. В результате, следующие несколько недель могут стать очень проблематичными для Италии, и, соответственно, еврозоны.