Статус-кво устраивает как Китай, так и Штаты

Вице-президент США начал пятидневный тур, в ходе которого встретится со своим китайским коллегой, чтобы настроить отношения перед тем, как Си займет кресло премьера в будущем году. И это выглядит в большей степенью, как настройкой отношений, чтобы достичь сколько-нибудь значительных сдвигов  в политике в ту или иную сторону. Интересно проследить, на чьей стороне сейчас сила. Да, Китаю нужны Штаты в качестве принципиально важного экспортного рынка, куда отправляется примерно 20% всего экспорта. Равно как Штаты нуждаются в Китае, так как последний хранит у себя около 15% всех обращающихся на рынке ценных бумаг США. Страх касается того, что Китай будет сдвигаться к потребительской экономике, вместо ориентированной на экспорт и инвестиции, и по мере этого его зависимость от Штатов будет снижаться, а снижение внутренних сбережений подорвет инвестиции в активы, номинированные в долларах.

 

Однако, разворот Китая от рынков активов США – это один из страхов финансовых рынков, который не воплощается в жизнь. Мы сомневаемся, что США есть чего бояться в ближайшие годы. Пока Китай планирует становиться экономикой, менее зависимой от экспорта и инвестиций и более полагающейся на внутренний спрос, на реализацию этого потребуется время. Потребление все еще составляет около трети от ВВП, в то время как во многих западных экономиках это 60-70%. Китай не сможет за ночь достичь этих уровней (вероятно, никогда и не достигнет) и уж точно не в рамках текущей только начавшейся пятилетки. Еще не существует системы здравоохранения и социального обеспечения, а достижение такого уровня потребления потребует гораздо большего уровня урбанизации, чем текущий (треть от популяции).

 

Таким образом, пока пошел очередной круг страшных историй об отказе Китая от казначейских бумаг США, этим страхам, на наш взгляд, не суждено было осуществиться. Подобный сдвиг займет много лет, так что скорей всего в ближайшие годы и зависимость друг от друга будет устойчивой. И никто не захочет нарушать баланс прямо сейчас.