Forex: Еврозона сеет семена своего разрушения

На выходных появилось ощущение, что обе стороны сеяли семена саморазрушения. Воздействие на единую валюту было хоть и (относительно) приглушенным, учитывая потенциальные сценарии, с которыми мы сталкиваемся, тем не менее, денежный рынок и банковские акции отреагировали более существенно. Ставки Libor немного поднялись, а банковские акции вновь немного упали.

Ужесточение ситуации видно как со стороны европейских министров финансов, так и со стороны Греции (политики и население), риски катастрофы евро в недалеком будущем увеличились. Греция «пресыщена» бюджетной экономией, население протестует, а правительство ищет способы продлить или сократить долги, чтобы это положительно сказалось на экономии. В тоже время, позиция ЕС/МВФ заключается в том, чтобы получить гарантии от Греции, что меры экономии будут введены раньше нового транша средств. Германия может лишь поддерживать позицию ЕЦБ в отношении 100% добровольного участия частного сектора; дорога же для достижения этой цели по-прежнему завалена препятствиями, к тому же, очень серьезная задача заключается в том, чтобы убедиться, что рейтинговые агентства и рынки CDS не считали реструктуризацию дефолтом.

Хотя на евро влияли события прошлой недели и выходных, он не обвалился. Например, в течение прошлой недели, единая валюта опережала скандинавские валюты. Это происходило по двум причинам. Во-первых (в какой-то степени превратно), в периоды неопределенности имеет значение ликвидность (евро все еще вторая по ликвидности валюта после доллара). Во-вторых, рынок всегда был осторожен с тем, чтобы изолировать Грецию от влияния на еврозону в целом. Тем не менее, все имеет свой предел прочности, и события последних нескольких дней, несомненно, привели нас ближе к отметке, где евро становится день ото дня все более чувствительным к повседневным событиям вокруг Греции.