Android Calendar QR code
Google Play
Android Calendar QR code
Apple Store
 »  »  » SNB довольно оптимистично смотрит в будущее, но потенциал роста франка в большой степени реализован
22.03.2010

SNB довольно оптимистично смотрит в будущее, но потенциал роста франка в большой степени реализован

Время публикации: 14:22
Влияние на рынок:

Swiss M3 slows to 6.1% on Feb

Скорость прироста денежной массы в Швейцарии год к году теряет темп прироста третий месяц подряд, согласно статистике, публикуемой SNB.  Как сообщил сегодня ЦБ этой страны, в феврале прирост M3 к февралю 2009 года составил 6,1%, столько же было месяц назад, но ниже, чем в ноябре (6,4%) и декабре (7,9%). Заметно также, что на этот раз вливания ликвидности в систему вызвали меньшее ускорение в темпах. С одной стороны это объясняется пробуксовкой на глобальных кредитных рынках. С другой – тем, что размах снижения меньше, чем в начале 2000-х. Тогда цикл понижений проходил со среднего уровня Либор в 3,5% до 0,375% (312 пунктов) и проходил почти три года. На этот раз события развивались быстрее: с 2,75% до 0,25% (250 п.), хотя и менее чем за полгода. Сейчас рынок закладывает повышение ставки в третьем квартале, однако в этом же третьем квартале, по прогнозам будет повышение и у ФРС. Поэтому ни ставки, ни ожидания изменения монетарной политики влияния не оказывают на курс франка. Внимание привлекает картина того, как восстанавливается экономика и как изменяются прогнозы, а также ситуация вокруг евро/франка.

Чтобы торговать на новостях, выберите брокера с лучшими спредами. Сравнение тут.


Short-term and long-term rates in Major countries

Относительно прогнозов, монетарные власти в опубликованном квартальном отчете декларируют «достижение дна цикла в первой половине 2009 и движение вверх с тех пор». Там же говорится, что несмотря на замедление темпов роста, ситуация остается лучше, чем ранее ожидалось в первые месяцы 2010 года. Интересный комментарий по строительной отрасли: в начале года уровень активности оценивался от «удовлетворительно» до «высоко», а в предшествующие кварталы строительство и производство конечной продукции было весьма сильным. Какой контраст с тем, как оценивает ситуацию в тех же отраслях, но в США Федеральный Резерв. По этим параметрам Швейцария – в фаворитах. Неудивительно, что последние комментарии от главы SNB сводились к мысли «привыкайте к дорогому франку». Как результат евро/франк провалился к исторически минимальным уровням 1,4315. Хотя с этих уровней некоторые банки говорят о возможном затруднении роста. Не нащупав интервенций со стороны ЦБ, рынок может начать закрывать спекулятивные продажи. Наш прогноз на год -  о снижении пары до 1,45 – выполнен с лихвой. Далее мы ожидаем с большой долей вероятности разворота (тогда в сторону 1,52 сейчас – 1,50). Но в большей степени это будет зависеть, насколько Швейцария будет обгонять еврозону по темпам роста экономики. (Если лишь минимально, то должна сыграть свою роль более высокая ставка ЕЦБ, поддержав рост eur/chf.) В любом случае сейчас лучше оставаться вне позиций по паре: потенциал роста неясен, а падения – ограничен.