DJ В ФОКУСЕ: Инвесторы, ставящие на рост евро, уход -2-

DJ В ФОКУСЕ: Инвесторы, ставящие на рост евро, уходят на покой -2-

/С продолжением/

Колонка Dow Jones Newswires, автор Николас Хастингс

ЛОНДОН, 13 апреля. /Dow Jones/. Участники рынка, ставящие на рост пары евро/доллар США, в настоящий момент должны перестать надеяться на подобное развитие ситуации.

План спасения Греции, которого они ждали в течение двух месяцев, наконец подготовлен. Однако этот план вряд ли соответствует чьим-либо надеждам.

Пакет мер помощи Греции со стороны Евросоюза и Международного валютного фонда /МВФ/ сроком на 1 год и стоимостью 45 млрд евро впечатляет лишь своим объемом.

Субсидированная стоимость займа по ставке 5%, возможно, и выглядит привлекательной, однако пока еще далеко до разъяснения ситуации в отношении одобрения в Германии, когда канцлер страны Ангела Меркель попытается поспособствовать одобрению этого плана в парламенте.

Вдобавок, что же произойдет по истечению годового срока? Останется ли Греция ни с чем, и придется ли ей начинать переговоры заново?

Тем не менее, возможно даже больше важности представляет отсутствие условий, установленных в рамках программы по предоставлению помощи. Что Греция должна сделать взамен, если власти страны действительно воспользуются финансовой поддержкой? Давайте признаем, что использование кредита лишь усугубит ситуацию для Афин, так как налогово-бюджетный дефицит существенно увеличится, тогда как программа выплат долгов также значительно потяжелеет.

Адарш Синха и работающая под его началом группа валютных стратегов-аналитиков Barclays Capital также поднимают важный вопрос для держателей государственных облигаций Греции.

Мы все знаем, что в случае дефолта статус МВФ как "предпочтительного кредитора", будет гарантировать, что вначале фонд получит свои 15 млрд евро.

Однако остается вопрос относительно того, станут ли лидеры стран еврозоны требовать подобного статуса и возвращения своих 30 млрд евро до держателей государственных облигаций Греции с обыкновенными правами? Если это соответствует действительности, это может сказаться на спросе инвесторов в сторону

(MORE TO FOLLOW) Dow Jones Newswires

April 13, 2010 05:33 ET (09:33 GMT)

DJ В ФОКУСЕ: Инвесторы, ставящие на рост евро, уход -2-

увеличения.

Ограниченное восстановление свопов по кредитным дефолтам Греции, особенно стоимости гарантирования долга Греции, возможно, уже отражает эти опасения.

/Продолжение/

В то же время, реальное испытание рынком произойдет позднее во вторник, когда Греция станет проводить аукцион по размещению государственных облигаций со сроком действия до одного года на сумму 1,2 млрд евро. Финансовые рынки захотят убедиться в том, что Греция может меньше платить по своим обязательствам сейчас, когда было объявлено о плане спасения.

Даже больше важности представляет аукцион по размещению государственных облигаций Греции на сумму 5-10 млрд долларов, который власти стране намерены провести на американском рынке. Результаты этого аукциона могут оказаться индикатором того, насколько успешна было объявление о программе спасения Греции в деле ослабления опасений участников рынка относительно дефолта по долгу Греции.

Проблема для евро состоит в том, что Греция находится лишь в начале пути.

Некоторые наблюдатели отстаивают точку зрения, согласно которой план спасения Греции, который на обращается к проблемам в других странах еврозоны, усилит давление на обремененные долгами периферийные страны региона, такие как Португалия, Испания и Италия, в сторону проведения консолидации в налогово-бюджетном секторе.

Другими словами, вероятность того, что Европейский центральный банк /ЕЦБ/ рассматривает возможность ужесточения денежно-кредитной политики, снизится еще больше. Эти условия будут гарантировать, что евро продолжит проигрывать в отношении ожиданий доходности.

В отличие от этого, выход в среду благоприятных данных США должен помочь повысить привлекательность доллара еще значительнее.

Представители ФРС, возможно, пока по-прежнему подают в своих комментариях сигналы о склонности к мягкой денежно-кредитной политике. Однако надежды на то, что восстановление американской экономики все больше заявляет о себе, лишь получат поддержку со

(MORE TO FOLLOW) Dow Jones Newswires

April 13, 2010 05:33 ET (09:33 GMT)